tag:blogger.com,1999:blog-11061422773009469242024-03-04T22:12:48.514-08:00زاد الخيرمدونة متخصصة في الشؤون الاقتصادية من علي نزار الآغاAnonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.comBlogger22125tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-86077297505627135012013-03-27T17:07:00.001-07:002013-03-27T17:18:37.763-07:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">"خنق" العرض يؤجج الدولار</span></span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<h2 style="text-align: right;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">علي نزار الآغا - الوطن / 28-3-2013</span></h2>
<div>
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span>
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<a href="http://aliqtisadi.com/user_files/news/photo/%D8%AF%D9%88%D9%84%D8%A7%D8%B15503.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="277" src="http://aliqtisadi.com/user_files/news/photo/%D8%AF%D9%88%D9%84%D8%A7%D8%B15503.jpg" width="320" /></a><span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">كثر الحديث عن ارتفاع
الطلب على الدولار في السوق السوداء، وتعمشقت بعض التصريحات على سلم تخفيف ضغط الطلب
على الدولار لمعالجة ارتفاع سعر صرفه على أساس معادلة العرض والطلب</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">قد لا أختلف مع كثير
من الطروحات التي تعتمد معادلة العرض والطلب في تحديد سعر صرف الدولار، لكن أختلف بشدة
على تحديد مكان الخلل في المعادلة التي يفرضها المضاربون بجرأة في تعاملاتهم، وأكاد
أزعم أن الطلب على الدولار في أدنى المستويات، والخلل هو في جانب العرض وليس الطلب،
والسوق مفتوح أمام الجميع ويمكن الاستدلال على مكان الخلل في المعادلة ببساطة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فعلى الرغم من الجهود
الحثيثة التي يبذلها المضاربون وتجار السوق السوداء لاستثارة موجة شراء جديدة على الدولار،
لكنهم باؤوا بالفشل، لذا تكفل الصرافون باعتماد إستراتيجية بديلة تعتمد على إضعاف مكون
العرض، عبر احتكارهم «للعملة الصعبة» وامتناعهم عن البيع، وبالتالي يصبح العرض أقل
بكثير من الطلب المتوقع أو المعتاد، فيرتفع السعر إلى مستويات جديدة، ثم يبدؤون بتحرير
العرض والبيع بهدف جني الأرباح ما يؤدي إلى انخفاض السعر من جديد، وهكذا نلاحظ تحرك
الأسعار بين حدين أدنى (مستوى دعم) وأعلى (مستوى مقاومة) يتغيران بدورهما من فترة لأخرى
حسب الأهداف المتوقعة التي يمكن للتجار تحريك الدولار ضمنها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما احتكار الدولار
وخنق جانب العرض فيساهم بخلق حالة تعرف بالمشاركة العامة، أي يتشارك المتعاملون مجموعة
من الأخبار وينشرونها في السوق، وكانت تلك الأخبار تتركز على عدم وجود دولار في السوق،
وهذا يحفز جانباً بسيطاً من الطلب ويخلق انطباعاً بأن الأسعار سترتفع إلى مستويات جديدة،
ومع تحقق الارتفاع ينتقل المضاربون إلى مرحلة «الشطارة» وهي تفرق التجار، حيث ينسحب
المضاربون من السوق ويتوقفون عن الشراء عند مستويات مرتفعة ويستعدون لإغلاق مراكز الشراء
عبر البيع عند أعلى سعر مستهدف في ظل الظروف المحيطة وحالة الحذر، وهنا تبدأ عمليات
جني الأرباح الناجمة عن فروق أسعار الشراء والبيع، وهكذا يكون الرابح الأكبر من بادر
بالشراء أولاً عن أدنى مستوى للأسعار، وإغلاق مركزه والبيع أولاً عند أعلى مستوى للأسعار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذه هي الآلية التي
تتحرك وفقها السوق السوداء اليوم، من دون أن ننكر جملة الإشكاليات الأخرى المرتبطة
بالمؤشرات الاقتصادية وتفاصيل الأدوات النقدية وسياسات التدخل التي أعطت فرصة أمام
تجار السوداء لتحقيق ثروات طائلة على حساب القدرة الشرائية للمواطن</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-34261614816555367792013-03-27T15:49:00.000-07:002013-03-27T17:17:39.131-07:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">هدوء حذر يخيم على
أسواق الصرف.. وعيون المضاربين معلقة على المركزي..</span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">الآغا للأزمنة: تجاهل
السلطات النقدية للسوق السوداء مهم..</span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"> لكنه غير كافٍ</span></span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: center; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<h2 style="text-align: right;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: large; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">رغد البني</span></h2>
<div>
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<a href="http://samasyria.com/user_files/news/photo/msrf_swryh_almrkzy.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240" src="http://samasyria.com/user_files/news/photo/msrf_swryh_almrkzy.jpg" width="320" /></a><span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">قال الباحث الاقتصادي المتخصص في أسواق المال علي نزار الآغا في تصريح خاص للأزمنة "إن الصفة الرئيسية
التي تغلب المشهد العام لأسواق الصرف المحلية اليوم هي الهدوء الحذر، حيث يرتقب المتعاملون-
وهم مضاربون في أغلبهم- أية أخبار سلبية تحفز موجة شراء مكثف جديدة ترفع سعر صرف الدولار
الأمريكي إلى مستويات جديدة تتخطى القمم السابقة لبدء عمليات البيع وجني الأرباح</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">إلا أن السوق منذ
فترة لا تساعد المضاربين على نحو مهم في تحقيق هذا الهدف -والكلام للآغا- حيث اقتصرت
العمليات السابقة على رفع الدولار من مستوى 93 ليرة إلى 98 كحد أقصى ولفترة قصيرة جداً،
وتم عند هذا المستوى جني أرباح سريعة، نظراً لعدم استجابة السوق لأجواء الشراء في مقاومة
واضحة لأية أخبار تم تدويرها خلال الأسابيع الماضية، أمام الأخبار الإيجابية المرتبطة
باتفاقيات التسهيل الائتماني والوديعة من قبل إيران</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">من جانب آخر كشف
الآغا أن المتابعة الدقيقة والتحليلية لأسواق الصرف المحلية تبيّن أن التعاملات في
السوق السوداء أصبحت مقتصرة على رهانات المضاربين بصورة رئيسية، في ظل تراجع الطلب
التحوطي (شراء الدولار للحفاظ على القدرة الشرائية) وتراجع مستوى الطلب لأغراض التجارة
الخارجية، وخاصة في نهاية العام الماضي وبداية العام الجديد إلى جانب اعتماد الحركة
التجارية على اليورو بشكل رئيسي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبيّن الآغا أن عيون
المضاربين اليوم معلقة على مصرف سورية المركزي والاتجاه الذي يقرره للتدخل في السوق،
وعليه سوف يقررون شكل استراتيجياتهم في المضاربة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومن خلال مراجعة
دور المركزي في سوق القطع منذ بداية الأزمة يؤكد الآغا أن قراراته في البداية كانت
متخبطة تنقصها الفعالية، وخاصة تجربة المزادات وسوء تطبيقها وإدارتها، ومن ثم بدأ المركزي
يجرب أكثر من نموذج ومقترح لضبط التقلبات الحادة في السوق، لكنها لم تنجح بشكل كامل
(100%) في إيصال السوق إلى العتبة المستهدفة اقتصادياً، وهذا بسبب جملة من العوائق
وقفت في طريق إدارة المركزي، أولها نقص المعلومات الحقيقية عن السوق وهذا ما يرفع درجة
المخاطر في صناعة القرارات النقدية، إلى جانب ذلك لا يمكننا أن ننسى ظروف الأزمة الراهنة
التي جعلت تنفيذ الأدوات النقدية في غاية الصعوبة، مثل عمليات السوق المفتوحة، والمقصود
بها بيع سندات وأذونات الخزينة (خالية المخاطر) لامتصاص السيولة الباحثة عن ملجأ آمن
في ظل الأزمة قبل اندفاعها إلى دهاليز السوق السوداء، إلى جانب ذلك ذكر الآغا انخفاض
الجدوى الحقيقية من رفع أسعار الفائدة المصرفية على الإيداعات في سحب السيولة من السوق
لتخفيف الضغط على سوق الصرف.. وغيرها من التحديات التي تقف في وجه السلطات المركزية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وأكد الآغا أن المركزي
بدوره تجاهل بعض الخواص التي تتمتع بها سوق الصرف بما يساعده في تحديد اتجاه التدخل
وطبيعته لضبط التقلبات الحادة في أسعار الصرف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعن تلك الخواص بيّن
الآغا أن أسواق الصرف المحلية تعتبر على درجة جيدة من السيولة، أي يمكن لمن يريد الشراء
إتمام صفقاته بسهولة «نسبية» في أغلب أوقات التداول نظراً لوجود باعة ومشترين جاهزين
للتداول عند معظم الأسعار المتداولة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وأكد الآغا أن أسواق
الصرف المحلية تتسم بخاصية العمق، وهي أكثر الخواص أهمية، وأكثرها ضرورة لنجاح سياسات
التدخل الحكومية، كونها تقرر درجة استجابة السوق لأي تغير يحدث</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبين الآغا أن أسواق
الصرف تعتبر عميقة نسبياً، نظراً لوجود عدد مهم من المتعاملين الراغبين في البيع أو
الشراء لدى حدوث أي تغير في مستوى أسعار الصرف المتداولة، وعندما تتحرك الأسعار بدافع
المضاربات إلى مستويات غير حقيقية، نلاحظ استجابة من جانب الطلب، حيث ينسحب الراغبون
في الشراء تدريجياً، ولذلك يصبح العرض فائضاً، فسرعان ما تتحرك الأسعار باتجاه التصحيح
«أي تنخفض»، وبالتالي فإن العمق النسبي للسوق المحلية يسمح لقوى العرض والطلب بالتدخل
لضبط الأسعار، وهذا ما يساعد المصرف المركزي في تدخله لضبط التقلبات في السوق، ويجعل
تطبيق الأدوات النقدية أكثر جدوى</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهكذا بيّن الآغا
أن التحديات التي تواجه المركزي بسبب الأزمة الاستثنائية التي يمر بها البلد، إلى جانب
القصور في أدائه وتجاهله لسمات ومميزات سوق الصرف، ساهمت في تعميق أزمة الصرف في مرحلة
من المراحل، وهذا ما حصد نتائجه تجار العملة الصعبة في السوق السوداء بعد أن تدفقت
السيولة إليهم لاستبدال الليرة بالدولار، قبل أن تبدي السوق من نوعاً من الاستقرار
لعدة أشهر قد تتجاوز 30% من عمر أزمة الصرف، واليوم هناك عدة أمور تقف إلى جانب المركزي
وتدعمه في ضبط السوق وأهمها مكونات العرض والطلب الحالية والتي أصبحت مقتصرة على المضاربين،
وهذا ما يجب أن يأخذه المركزي بعين الاعتبار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وكشف الآغا أن المتابعة
لأداء المصرف المركزي خلال الفترة الماضية من جهة التعامل مع السوق السوداء تدل أنه
يعتمد أسلوب تجاهل السوق وكأنها غير موجودة، وهذا ما عزز مشاعر القلق والحذر لدى المضاربين
في السوق، ويساعد في إشاعة انطباع بأن السوق مستقرة عند المستويات الحالية، إلا أن
الآغا يرى بهذه الخطوة أهمية كبيرة، لكنها غير كافية على المدى المتوسط والطويل، حيث
يجب التدخل المدروس للمركزي خلال فترة التجاهل هذه لتحصين الليرة أمام المضاربات بشكل
أكثر فعالية واستدامة، مشيراً إلى أن المصرف المركزي بهذا التجاهل "يضع رجله على
الدرجة الأولى" في الاتجاه الصحيح لضبط سوق الصرف، على أن يستفيد من هذا الوقت
في ترميم النقص في معلوماته وبياناته عن السوق والاقتصاد، وتطوير أسلوب الدراسة والتحليل
وصناعة القرار، آخذين بعين الاعتبار جملة التحديات التي تواجهه</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: 19px; line-height: 21px;">تاريخ نشر المقال 23/3/2013</span></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-79272501575143438832013-03-27T15:41:00.002-07:002013-03-27T17:19:56.266-07:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"></span></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SY" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 21px;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">عرض المساكن القابلة للإيجار انحسر إلى النصف والطلب تضاعف</span></span></span></h2>
<h2>
<div style="text-align: center;">
<div style="font-family: 'Times New Roman'; line-height: normal;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: x-large; line-height: 21px;">ا</span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: x-large; line-height: 21px;">لآغا لـ«تشرين»: من الصعب عودة قيم الإجارات </span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 21px;"> إلى </span></span></span></div>
<div style="font-family: 'Times New Roman'; line-height: normal;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 21px;">مستويات ما قبل الأزمة..و</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 21px;">86 % من المساكن السورية مملوكة </span></span></div>
</div>
</h2>
<h2 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SY" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: large; line-height: 21px;"><br /></span></span></h2>
<h2 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SY" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: large; line-height: 21px;">هني الحمدان:</span></span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;"><br /></span></span>
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<a href="http://www.fromsyria.com/thumbnail.php?file=/Damascus_City_711909395.jpg&size=article_medium" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="228" src="http://www.fromsyria.com/thumbnail.php?file=/Damascus_City_711909395.jpg&size=article_medium" width="320" /></a><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">لا تحمل مؤشرات قطاع العقارات وأرقامها سوى حالة من التشاؤم وعدم الوضوح بسبب ما وصل إليه القطاع من حالة موت سريرية فكل التبادلات التجارية المعهودة سابقا قد تلاشت وانحسر الطلب على الإيجارات</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span> <o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وقيمها الايجارية المرتفعة جدا إذ تجاوزت حد اللامعقول ببعض المناطق وباتت مطرحا استغلاليا بامتياز.. وتباينت المؤشرات الرقمية حول أعداد المساكن القابلة أو المعدة للإيجار مابين 400 ألف مسكن و500 ألف مسكن لكن هناك مؤشرات تشير إلى انحسار أعداد المساكن المعدة للإيجار لـ200 ألف مسكن جراء تنامي الطلب على الإيجارات وتعيش اليوم واقعا صعبا أمام الراغبين أو المضطرين لمنزل يأويهم</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وقال الباحث الاقتصادي المتخصص في أسواق المال علي نزار الآغا في حديث خاص لـ«تشرين»: إن ارتفاع الإيجارات الشهرية في مختلف مناطق الاستقطاب وخاصة العاصمة دمشق قد تجاوز 50% في بعض الحالات في حين يتراوح بين 20% و50% في بعض المناطق الشعبية، هذا عداك عن التشديد والتقييد في شروط العقود المبرمة والتي تأخذ طابعاً شهرياً وثلاثة أشهر مدفوعة مقدماً مع تأمين كهرباء ومياه وأحياناً هاتف وبمبالغ كبيرة، الأمر الذي يعيدنا بالذاكرة إلى طفرة العام 2003 مع بدء توافد الإخوة العراقيين، إلا أن الحق يقال بأن ارتفاع الأسعار اليوم لا يقارن بتلك الفترة بشكل عام، فقد تضاعفت قيم الايجارت وقتها مرتين، وازدهرت إيجارات الشقق المفروشة بأسعار فلكية، ما يدفعنا لوصف تلك الفترة بفقاعة قيم الإيجارات، وهذا لا ينطبق كلياً على الفترة الحالية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وبيّن الآغا في معرض حديثه أنه من وجهة نظر اقتصادية ينظر إلى الارتفاع النسبي في قيم الإيجارات من خلال تحليل طرفي العرض والطلب في السوق، حيث إن العرض محدود بكمية من المساكن القابلة للإيجار، وهذه الكمية تتقلص يومياً منذ بدء الأزمة الاستثنائية التي تمر بها البلاد وامتدادها إلى حلب التي تضم وحدها أكثر من 20% من المساكن السورية (أقصد المساكن المعتادة المشغولة والخالية) ولو اعتبرنا أن جميع المساكن الخالية قابلة للإيجار رغم تعدد أسباب الخلو، لكن ظروف الأزمة تسمح بهذا التوقع، فنكون أمام 400 ألف مسكن قابل للإيجار في جميع المناطق السورية قبيل الأزمة، على أساس أن إجمالي عدد المساكن يصل 4.13 ملايين مسكن وفق الإحصائيات الرسمية لعام 2010 واعتبار نسبة الخلو 10</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>%.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وأوضح أنه مع تفاقم الأزمة وبروز ظاهرة المهجرين داخلياً انحسرت أعداد المساكن القابلة للإيجار إلى حدود 200 ألف مسكن، ما يعني أن العرض المتاح قد انخفض إلى النصف، وربما أكثر، مع الإشارة إلى أن أكثر من 20% من المساكن الخالية تصنف بأنها خالية بشكل موسمي، وحوالى 10% من المساكن الخالية معروضة للإيجار في الظروف العادية، والباقي خال إما بسبب هجرة سكانها وإما لأنها جهزت حديثاً</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">ويتابع الآغا: هذا من طرف العرض، أما تحليل الطلب فيكشف ارتفاعاً كبيراً في الطلب على الإيجارات في مناطق الاستقطاب، وذلك يمكن استنتاجه بمقارنة بيانات وتقديرات المهجرين داخلياً والطاقة الاستيعابية للمساكن القابلة للإيجار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وهنا أشار الآغا إلى أنه في حال اعتماد الوسطي الرسمي لتعداد أفراد الأسرة السورية والبالغ 5.7 أشخاص وافتراض بأن كل مسكن يمكن أن يأوي أسرة واحدة، نجد أن الطاقة الاستيعابية الطبيعية مسقوفة بـ 1.14 مليون شخص، ولو أخذنا في الحسبان الظروف الاستثنائية التي تسمح بتواجد عائلتين في المسكن، سنكون أمام 2.28 مليون شخص كحد أقصى، وهذا رقم كبير جداً، ولعل الطاقة الحقيقية الاستيعابية أقل من ذلك</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">ولكن المشكلة اليوم يمكن أن تتفاقم وتتحول إلى فقاعة سعرية جديدة تستغل ظروف الأزمة لتحقيق أرباح فاحشة، بدوائر أوسع من الحالية، هنا يوضح الآغا بأنه حالياً هناك بعض الإيجارات في أماكن محددة في وسط العاصمة والمناطق الممتازة من حيث التنظيم وتوافر الخدمات وصلت إلى قيم خرافية، ولكن لها زبائنها ولها سوقها، والخوف أن تمتد هذه الظاهرة لتشمل باقي المناطق ولاسيما الشعبية، إلا أن عملية التقدير المنطقية تفترض أن تكون ارتفاعات قيم الإيجارات «العادية» محدودة النطاق نوعاً ما، نظراً لارتباطها بالقدرة المالية للمواطن، وهنا لا بد من الإشارة إلى أن موظف القطاع العام أو الخاص يدفع 60% من دخله الشهري لتسديد قيم الإيجار، عداك عن فواتير الكهرباء والهاتف والمياه، على اعتبار أن وسطي الإيجار 12 ألف ليرة ووسطي الدخل 20 ألف ليرة، وبحسبة أخرى فإن الموظف يخصص 96 ساعة عمل شهرية لدفع قيمة الإيجار على اعتبار أنه يعمل 8 ساعات يومياً على مدى خمسة أيام في الأسبوع، وهكذا نجد أن ارتفاع الإيجار إلى مستويات تفوق قدرة الموظف تبقى مجازفة غير قابلة للاستمرار، وخاصة في المناطق الشعبية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وأنه من الصعب التكهن بعودة قيم الايجارت إلى مستويات ما قبل الأزمة، وهذا يمكن قياسه على الاتجاه التاريخي لقيم الإيجارات، فبالعودة عشر سنوات إلى الوراء عندما انفلت عقال الأسعار مع ارتفاع الطلب إثر دخول العراقيين، نلاحظ أن السوق اعتادت فيما بعد على المستويات الجديدة للإيجارات، ولكي نكون دقيقين أكثر سجلت قيم الإيجارات غير المفروشة بالتحديد تصحيحاً نسبياً، أي بلغة الأسواق انخفضت الأسعار بشكل نسبي واستقرت عند ضعف ما كانت عليه قبل دخول العراقيين إلى البلد، ثم حافظت على هذه المستويات مع ارتفاعات نسبية تتماشى مع ارتفاع مستوى الأسعار حتى قبيل الأزمة، وهذا ما يحدث اليوم، ومن المرجح حدوثه بعد الأزمة، مع الأخذ بعين الاعتبار الفروق في نسب الارتفاع، وذلك نظراً لطبيعة الأزمة وظروفها واختلافها عن ظاهرة انفجار الطلب الناجم عن دخول الإخوة العراقيين</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">وينوه الآغا بأن الأمور تبقى قيد التقديرات وفقاً للظروف الراهنة، ولا يمكن سوى قراءة الأرقام الحالية وبناء تصورات مستقبلية في سياق عقلاني، في حين تكشف لنا الأيام القادمة مدى قرب هذه التحليلات من الواقع، أو مدى بعدها عنه، مشيراً إلى أن مشكلة السكن مرتبطة في الأساس بخلل في طريقة التعاطي الحكومي معها، ولكن ظروف الأزمة الراهنة تقتضي منا أخلاقياً تأجيل الحديث في هذا الأمر لحين عودة الاستقرار مع الإشارة إلى أن 86% من المساكن السورية تكون مملوكة فقط والباقي إيجار بين مفروش وغير مفروش وبعضها غير مبين الحالة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><span dir="LTR"></span>.</span><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;"><o:p></o:p></span></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 21px;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; font-family: 'Times New Roman'; font-size: medium; line-height: normal; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 0px; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span lang="AR-SY" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 21px;">تاريخ المقال 17/02/2013</span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br /></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-30911160518955471762013-02-11T14:50:00.000-08:002013-02-11T14:50:29.617-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<b><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">من أسرار
تماسك الليرة في تعاملات السوق السوداء</span></span></b></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<h2 style="text-align: right;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الوطن- علي نزار الآغا</span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.dnnar.com/sites/default/files/styles/homeintro/public/5tttttghhj.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240" src="http://www.dnnar.com/sites/default/files/styles/homeintro/public/5tttttghhj.png" width="320" /></a></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">يواصل الدولار الأميركي
اتجاهه الأفقي أمام الليرة السورية في تعاملات السوق السوداء للأسبوع الثالث على التوالي
حيث يتماسك سعر الشراء عند 93 ليرة والمبيع عند 94 ليرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويتساءل البعض عن
أسباب هذا الاستقرار رغم جملة من الأخبار الاقتصادية الساخنة خلال الأيام الماضية،
والتي كان ينتظر أن يؤثر بعضها سلباً على قيمة الليرة أمام العملات الرئيسية ولاسيما
الدولار الأميركي، إلا أن سوق الصرف تبدي مقاومة كبيرة تجاه تلك الأخبار، وخاصة المتعلقة
باحتمال انخفاض احتياطي القطع الأجنبي من 18 مليار دولار قبل الأزمة إلى ملياري دولار،
على اعتبار أن بنية الاحتياطيات النقدية وما يطرأ عليها من تغيرات هيكلية تؤثر مباشرة
على سعر الصرف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولتبيان الأمور نبدأ
بتحليل مبدئي للمشهد العام في أسواق الصرف، حيث تعتمد تعاملات السوق السوداء منذ فترة
على رهانات المضاربين بصورة رئيسية، في ظل تراجع الطلب التحوطي (شراء الدولار للحفاظ
على القدر الشرائية) وتراجع مستوى الطلب لأغراض التجارة الخارجية، وخاصة في نهاية العام
الماضي وبداية العام الجديد</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ورهانات المضاربين
اليوم تنتظر تغيرات عميقة وسريعة في اتجاه الدولار أمام الليرة السورية بناءً على تغيرات
عميقة وسريعة في العوامل الأساسية المحيطة بالسوق، لكشف الاتجاه المستقبلي إذا كان
صاعداً أو هابطاً، وتحديد مواقف المضاربين في مراكز البيع أو الشراء وفق الاتجاه الجديد
للدولار/ ليرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ببساطة، إذا بدأ
سعر الدولار بالارتفاع سوف يتجه المضاربون إلى فتح مراكز شراء جديدة، أي سوف يندفعون
باتجاه الشراء، وتأجيل البيع، والعكس صحيح، فإذا هبط الدولار، فسوف يعمد المضاربون
إلى إغلاق مراكز الشراء القديمة، ثم سوف يبيعون الدولار لوقف الخسارة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذه العملية يحكمها
الترقب والانتظار، حيث نلاحظ تضارباً للمشاعر في السوق، وهذا ما يعزز حالة الترقب ويدعم
الاستقرار النسبي لأسعار الصرف أمام الليرة، وبالتالي استمرار للمسار الأفقي، وللتوضيح
أكثر، تعجز بعض المشاعر السلبية التي تدخل السوق عبر بعض الأخبار المتعلقة بالعوامل
الأساسية (مثل خبر احتمال انخفاض الاحتياطي النقدي إلى ملياري دولار) على مقاومة المشاعر
الايجابية التي تدخل السوق بقوة من خلال خبر التسهيل الائتماني والوديعة الإيرانية
والتي تصل 5 مليارات دولار، إلى جانب قوة الخبر، حيث أن المشاعر السلبية مازالت مرتبطة
بتقديرات اقتصادية غير رسمية تحتمل النفي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">والاتجاه الآخر للتحليل
يركز على ترقب المضاربين في رهاناتهم على اتجاه تدخل السلطات النقدية (مصرف سورية المركزي)
في سوق القطع</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي اتجاه آخر يتفق
محللون على استبعاد أي تحركات قوية في أسعار الصرف أمام الليرة، في الاتجاهين، وذلك
يعود لتغير مكونات الطلب على القطع، والذي يرتكز على رهانات المضاربين، مع تراجع الطلب
التحوطي والتجاري، وهذا ما انعكس مباشرةً على حركة التعاملات اليومية من حيث القيم،
والتي يصفها مراقبون ومتعاملون بأنها في أدنى المستويات. كل ذلك يشكل نقاط قوة أمام
السلطات النقدية لإنجاح أي سياسات جدية لضبط السوق من الانفلات، وذلك في السياق المستهدف
اقتصادياً ويدعم حالة الاستقرار في سوق الصرف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-71458530436743663582013-02-11T14:46:00.000-08:002013-02-11T14:55:04.913-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><b><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">من أزمة العقارات
إلى "عقارات الأزمة"..</span></b></span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<h3 style="text-align: right;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الوطن - علي نزار الآغا</span></h3>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiLgchjCWGJbEMK25aDEkEhv0im-uZO1VU9ede935GmVB9cwRmkKn23YUZok50G4NNZ5V7dm78dDNTLmh1L33QFvtw7IbyxsSHwDKedAF0_0zzg8LAg-LKzq4OTtKBVradCaV2KqrLBWk4/s400/%25D8%25B9%25D9%2582%25D8%25A7%25D8%25B1%25D8%25A7%25D8%25AA+%25D8%25B3%25D9%2588%25D8%25B1%25D9%258A%25D8%25A7.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="264" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiLgchjCWGJbEMK25aDEkEhv0im-uZO1VU9ede935GmVB9cwRmkKn23YUZok50G4NNZ5V7dm78dDNTLmh1L33QFvtw7IbyxsSHwDKedAF0_0zzg8LAg-LKzq4OTtKBVradCaV2KqrLBWk4/s320/%25D8%25B9%25D9%2582%25D8%25A7%25D8%25B1%25D8%25A7%25D8%25AA+%25D8%25B3%25D9%2588%25D8%25B1%25D9%258A%25D8%25A7.jpg" width="320" /></a><span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لطالما تصدرت ظاهرة
مقاومة السوق العقارية لأي انخفاض في الأسعار على مستوى التجارة أو الإيجارات قائمة
أسباب أزمة الركود التي أصابت القطاع خلال السنوات القليلة الماضية.. الأمر الذي تغير
اليوم وفقاً للظروف الاستثنائية التي فرضتها الأزمة الراهنة، والتي سببت تغيرات هيكلية
في بنية الطلب في السوق العقارية، وخاصة الإيجارات السكنية، فاستجابت السوق بارتفاع
سريع وحاد لقيم الإيجارات بعد فترة ركود نسبي عند المستويات التي فرضتها «فقاعة»
2003 مع توافد العراقيين إلى المدن السورية وما نتج عنه من انفجار في الطلب أدى إلى
ارتفاع قيم الإيجارات بين الضعف والضعفين</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">يعيدنا المشهد اليوم
إلى طفرة 2003 من حيث وصول الطلب على الإيجارات السكنية إلى درجة الانفجار في المناطق
الآمنة الأكثر استقطاباً للمهجرين، والتي لا تشكل أكثر من 50% من إجمالي عدد المساكن
المعتادة (المشغولة والخالية) في سورية عام 2010، أي بواقع 2 مليون مسكن في كل من محافظة
دمشق وطرطوس واللاذقية والسويداء إلى جانب حماة والحسكة والرقة وبعض مناطق ريف دمشق
وغيرها، على حين يتركز الطلب الحقيقي بشكل أكبر في دمشق واللاذقية وطرطوس ثم السويداء
التي لا تضم بمجملها أكثر من 24% من عدد المساكن المعتادة بواقع 1.1 مليون مسكن من
أصل 4.13 ملايين مسكن معتاد في البلد، وذلك حسب الإحصائيات الرسمية، مع العلم بأن المساكن
المعتادة تشكل نحو 99.7% من إجمالي المساكن</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومع العلم بأن وسطي
معدل خلو المساكن بحدود 10%، نكون أمام مجال يبدأ بـ110 ألف ويصل 200 ألف مسكن قابل
للإيجار، مع الأخذ بالحسبان أن هذه الأرقام متفائلة جداً، نظراً لتعدد أسباب خلو المنازل،
ولكن نظراً للظروف الراهنة يمكن اعتبار أن المنازل الخالية قابلة للإيجار الموسمي،
على حين كان عدد المساكن قابلة للايجار يتراوح بين 300 و400 ألف مسكن في الظروف الطبيعية
قبل الأزمة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهكذا نجد أن الطلب
الحقيقي على الإيجارات قد تركز في 50-75% من المساكن القابلة للإيجار خلال العامين الماضيين، مع العلم
بأن القدرة الاستيعابية الطبيعية (أسرة في كل منزل مع وسطي لعدد أفرادها 5.7 أفراد)
تتراوح بين 627 ألفاً و1٫14مليون فرد، على حين لا تتعدى 2 مليون فرد على اعتبار 10
أفراد في كل منزل بسبب الظروف الاستثنائية، وبمقارنة هذه الأرقام من تقديرات أرقام
المهجرين داخلياً نجد أن الطلب على الإيجار قد تضاعف في مناطق الاستقطاب،ما أدى ارتفاع
قيم الإيجارات بين 20% و60% ترافق ذلك مع تعقيد في شروط التأجير من حيث الضمانات نظراً
للصفة الطارئة لهذه الظاهرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولكن السؤال الذي
يطرح نفسه الآن، هل قيم الإيجارات مفتوحة باتجاه الصعود إلى مستويات أعلى بكثير من
الحالية، رغم أنها لا تقارن بمعدلات الارتفاع في طفرة 2003؟</span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الإجابة الاقتصادية
تبقى رهينة التقديرات، لكن العقلانية في التقدير تفترض وجود سقف للأسعار، لأنها مرتبطة
بالقدرة المالية للمواطن طالب الإيجار، ولو أخذنا مثالاً وسطياً يقوم على أساس دخل
شهري20 ألف ليرة للمعيل في كل أسرة، يحصل عليه من عمل 160 ساعة شهرياً (8 ساعات عمل
يومياً مضروبة بخمس أيام في الأسبوع) أي بمعدل 125 ليرة لكل ساعة عمل، وباعتبار وسطي
الإيجار حالياً 12 ألف ليرة، سنجد أن المعيل يخصص 96 ساعة عمل شهرياً لسداد الإيجار
الشهري، أي ما يعادل 60% من الدخل، وفي حال وجود معيلين في الأسرة تنخفض النسبة إلى
30%، وفي كلتا الحاليتين يعتبر الوضع المادي للموظفين في غاية الحرج، وهم الذين يشكلون
النسبة الأكبر من طالبي الإيجارات السكنية المعتادة، الأمر الذي يقودنا الى التوقع
بأن تكون قيم الإيجارات مسقوفة إلى حد ما بالمستويات الحالية، دون التفاؤل بعودتها
إلى مستويات 2010، مع استثناء الشقق الفخمة والفلل التي لها سوقها ولها زبائنها في
المناطق المعروفة، والتي لا يجوز تعميمها على حال السوق العقاري ككل، مع التذكير بالجانب
الأخلاقي في الموضوع حيث تفرز الأزمة ثلة من تجار الأزمات الذين يستغلون حالة الطلب
الاضطراري للسكن فيرفعون الأسعار إلى مستويات خرافية في ظل محدودية المعروض، ولكن هذه
الحالة الطارئة ليست جديدة على السوق العقارية، وسرعان ما تزول مع الأزمة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-40444242342717094872013-01-14T13:47:00.001-08:002013-01-14T13:47:38.121-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">تحليل:</span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"> تجاهل السلطات
النقدية لخواص سوق الصرف </span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">أضعف سياساتها وقوّى سطوة السوق السوداء</span></span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<h3 style="text-align: right;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 115%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا</span></span></h3>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<a href="http://www.chamtimes.com/images/accounts_medium/109086.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="213" src="http://www.chamtimes.com/images/accounts_medium/109086.jpg" width="320" /></a><i><span lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"> يمكن للمراقب الدقيق
لاتجاه تقلبات أسعار الصرف أمام الليرة خلال العامين الماضين أن يميز جملة من الخصائص
النسبية لأسواق الصرف المحلية، تم تجاهلها بشكل كبير من الجهات المسؤولة عن السياسة
النقدية، وهذا ما تبينه النتائج على أرض الواقع، حيث يمكن بسهولة برهنة غياب تلك الخواص
عن إدراك السياسة النقدية، وفشلها في الاستفادة منها في ضبط تقلبات أسعار الصرف وتغطية
المخاطر التي تطرحها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></i></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعن تلك الخواص فإن
أسواق الصرف المحلية يمكن اعتبارها على درجة جيدة من السيولة، أي يمكن لمن يريد الشراء
إتمام صفاته بسهولة «نسبية» في أغلب أوقات التداول نظراً لوجود باعة ومشترين جاهزين
للتداول عند معظم الأسعار المتداولة، ولكن يجب أن نؤكد أن السيولة كانت تتغير من فترة
لأخرى، وهذا مرتبط بدخول القنوات الرسمية على الخط، أما عند غيابها، فتنخفض السيولة
وتحظى السوق السوداء بأغلب التداولات إلا أن السيولة هي خاصية نسبية لأسواق الصرف المحلية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">إلى جانب ذلك تتسم
أسواق الصرف بخاصية العمق، وهي أكثر الخواص أهمية، وأكثرها ضرورة لنجاح سياسات التدخل
الحكومية، حيث تقرر درجة استجابة السوق لأي تغير يحدث</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويمكن القول إن أسواق
الصرف المحلية عميقة نسبياً، نظراً لوجود عدد مهم من المتعاملين الراغبين في البيع
أو الشراء لدى حدوث أي تغير في مستوى أسعار الصرف المتداولة، وعندما تتحرك الأسعار
بدافع المضاربات إلى مستويات غير حقيقية، نلاحظ استجابة من جانب الطلب، حيث ينسحب الراغبون
في الشراء تدريجياً، ولذلك يصبح العرض فائضاً، فسرعان ما تتحرك الأسعار باتجاه التصحيح،
«أي تنخفض»، أي إن العمق النسبي للسوق يسمح لقوى العرض والطلب بالتدخل لضبط الأسعار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعند هذه النقطة
يمكن الحديث بتفصيل أكثر للتوضيح بأن عوامل العرض والطلب هنا تتدخل ليس لإعادة الأسعار
إلى المستويات المستهدفة اقتصادياً، ومن هنا تأتي ضرورة تدخل السلطات النقدية بأدوات
مالية ونقدية لضبط التقلبات في أسعار الصرف ضمن السياق الاقتصادي المستهدف، أي بما
لا يضر بالاقتصاد والتجارة، إلى جانب ضبط المخاطر التي تفرضها تلك التقلبات في النشاط
الاقتصادي وحتى قيم المدخرات وثروات المواطنين</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويمكن القول إن هذه
الخصائص (السيولة والعمق) تساهم في ضبط (ذاتي) نوعاً ما لمستوى أسعار الصرف، مع تحرك
مستويات العرض والطلب وفقاً لتغيرات الأسعار، ولكن هذا لا يكفي، فالسوق ليست منتظمة
كما يراها الاقتصاديون الكلاسيكون، الذين يظنون أن السوق تعود للحالة المستقرة من تلقاء
نفسها عندما تترك وحدها دون تدخل الحكومة، وأقلها التجارب في الثمانين عاماً الماضية
التي بيّنت ضرورة تدخل الحكومة لضبط تحركات وتقلبات الأسعار في السياق السليم اقتصادياً،
وتغطية المخاطر الناجمة عن تقلبات السوق</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومع توافر تلك الخصائص
النسبية في أي سوق صرف يصبح تطبيق الأدوات المالية والنقدية سهلاً وفرص نجاحها كبيرة
في تقليص مستوى المخاطر وضبط التقلبات في السياق المستهدف، وهذا ما نفتقده في حالتنا،
حيث إن التجربة على مدى عامين كشفت غياب الأدوات الصحيحة سلوك السياسة النقدية، نظراً
لغياب المعلومات والمعرفة الدقيقة لدى القائمين على السياسة النقدية بوضع أسواق الصرف
والحالة الاقتصادية الراهنة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما الأمر الأساسي
الذي نتكل عليه في الاقتصاد هو تركز الطلب الحقيقي على الليرة السورية، فالأجور والنفقات
ومختلف التداولات التجارية والتعاملات اليومية تتم بالليرة، وهذا ما يشكل جدار حماية
لليرة، ولكن يجب على السياسة النقدية ألا تتكئ على هذه الحقيقة دون أن تحرك ساكناً،
بل يجب أن تسعى لدعم هذه الحالة من خلال ضبط تقلبات أسعار الصرف وخلق مناخ مساعد لدعم
الطلب الخارجي على الليرة بما يخلق توازناً في سعر الصرف، لأن غياب الحكومة عن دور
فاعل في السوق يفتح باب المضاربات الحادة في السوق، وبالتالي تحويل مزايا السيولة والعمق
لتجار السوق السوداء للاستفادة منها في خلق الأرباح، بدلاً من الاقتصاد وعلى حسابه،
وهذا يتطلب تدخلاً علمياً سليماً للمصرف المركزي، يمكنه تفعيل أدوات ناجعة تضبط سوق
الصرف ومخاطر تقلباته، ولا نعتقد أنه يمكن إدارة ذلك بالاعتماد على الحظ أي «تشليف»
على غرار توقعات المنجمين الدارجة هذه الأيام</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%;"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-10379870083572414382013-01-03T08:45:00.001-08:002013-01-03T08:45:37.082-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">سماسرة المازوت</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>!! </span></span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-language: AR-SY; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-language: AR-SY; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.champress.net/UserFiles/Image/2009/04/mazwot_3.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240" src="http://www.champress.net/UserFiles/Image/2009/04/mazwot_3.jpg" width="320" /></a></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الأحد، الثلاثاء، الخميس.. أيام لا يمكن لأي سائق
سرفيس أو شاحنة في دمشق أن ينساها، فهي مواعيد وصول المازوت إلى الكازيات الحكومية
في نهر عيشة وحاميش ومشروع دمر، وعليهم التسابق لحجز مكان قريب في الطابور تفادياً
لخيبة الأمل بنفاد المازوت بالسعر الرسمي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولكن من لا يرغب الانتظار لساعات طويلة تحت وطأة
خيبة الأمل المحتملة يمكنه التفاوض مع أشخاص ينتشرون قرب الكازية لشرائه بنحو أربعة
أضعاف السعر الرسمي لليتر الواحد.. هؤلاء هم سماسرة المازوت</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويطلق عليهم بعض السائقين «تجار المازوت» حيث أخبرنا
أكثر من سائق أن هؤلاء السماسرة «أو التجار» يبيعون ليتر المازوت بين 90 و100 ليرة
سورية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي تفاصيل عملية السمسرة قال لنا سائق يعتبر نفسه
زبوناً مدللاً لأحد التجار حيث يبيعه الليتر بـ70 ليرة، إن التجار يشترون الليتر من
الكازية بأسعار تتراوح بين 40 و50 ليرة سورية، وذلك بالاتفاق مع عمال الكازية، وهم
موظفون رسميون يتقاضون رواتب شهرية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولكن كيف؟</span><span dir="LTR"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">تقاطعت أحاديث السائقين المتعاملين مع هؤلاء السماسرة
بأن التاجر يبني علاقة خاصة مع موظفي الكازية، ويتفق معهم على تأمين عشرات من الغالونات
ذات السعات الكبيرة على أساس أنها لأشخاص ينتظرون دورهم منذ اليوم السابق، وهكذا تصل
الغالونات معبأة بالمازوت للتاجر دون أن يكلف نفسه عناء الانتظار، ومن ثم تبدأ عمليات
السمسرة التي تكون في أغلب الأحيان قرب الكازية، في حين يلتقي الزبائن المدللين في
منزله، وحتى مع الأسعار الفلكية للسماسرة، إلا أنك تحتاج لجهد وأحياناً «واسطة» لاستجدائه
ببيعك عدة ليترات بـ100 ليرة ما دمت من خارج دائرة زبائنه المضمونين، وذلك وفقاً لبعض
الزبائن</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعلى ما يبدو أن ظاهرة السمسرة هذه ليست عرضية أو
محدودة النطاق، وإنما تنتشر أسماء لعشرات التجار في كل كازية، يسحبون نسبة مهمة من
مخصصاتها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ترى، ما رأي «سادكوب» في هذه الظاهرة، وهل هي على
علم بها؟ وهل موظفيها ضمن دائرة الاستفادة..؟</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR" lang="AR-SA"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>
</span><span dir="LTR"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أسئلة مشروعة تنتظر إجابات شافية لمواجهة عمليات
السمسرة تلك، والتي لا تعكس سوى صورة واضحة للمستوى الذي وصل إليه الفساد والاتجار
بلقمة عيش المواطنين، في سلسلة تبدأ بالموظف الذي يربح من التاجر، ثم التاجر الذي يضاعف
رأسماله على حساب السائق، والذي يرفع أجور النقل بدوره لتحميل التكلفة على الحلقة الأضعف
والأخيرة، وهي المواطن ذي الدخل المحدود</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-84583285039610120862012-12-21T09:46:00.002-08:002012-12-21T09:46:32.219-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span class="apple-style-span"><b><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="color: #252122; font-family: "Simplified Arabic","serif";"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><span class="Apple-style-span" style="color: black; font-family: 'Times New Roman'; font-size: 24px; font-weight: bold;"><b><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="color: #252122; font-family: 'Simplified Arabic', serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></span></b></span></span></span></b></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="apple-style-span"><span dir="RTL" lang="AR-SA"><span dir="RTL" lang="AR-SA"><h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="color: #252122; font-size: large;"><h2 style="font-family: 'Simplified Arabic', serif;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><h2 style="font-family: 'Simplified Arabic', serif;">
«<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif;">بحصة» الحسابات الجارية لمصرف واحد </span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;">تسند «جرة» موجودات 14 مصرفاً</span></h2>
</span></span></span></h2>
<h2 style="font-family: 'Simplified Arabic', serif;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">موجودات المصارف الخاصة في سورية زادت
25.7 مليار ليرة في 9 أشهر</span></span></h2>
<div class="MsoNormal">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Simplified Arabic', serif;"><o:p></o:p></span></div>
<h2>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">التقليدية خسرت 14.3 ملياراً والإسلامية
زادت 40 ؟؟</span></span></h2>
</span></h2>
</span></span></span></h2>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا:<o:p></o:p></span></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<a href="http://www.romania-insider.com/wp-content/uploads/2012/05/money-falling.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="230" src="http://www.romania-insider.com/wp-content/uploads/2012/05/money-falling.jpg" width="320" /></a><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">حققت المصارف الخاصة الأربعة عشرة العاملة في السوق السورية ارتفاعاً
في قيمة موجوداتها خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الجاري 2012 بما يتجاوز
25.7 مليار ليرة سورية، أي ما يعادل 306 ملايين دولار أميركي، وذلك على أساس سعر صرف
الدولار 84 ليرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></i></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ووفق التحليل المالي الدوري الذي تجريه «الوطن» للقوائم المالية للمصارف
بلغت موجودات المصارف في نهاية أيلول 587.79 مليار ليرة سورية، بما يقارب 7 مليارات
دولار أميركي، بينما بلغت في نهاية 2011 حوالي 562.08 مليار ليرة، أي ما يعادل
6.69 مليارات دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</i><o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وكما يتفق أغلب المحللين الماليين، فإن النظر إلى هذه الأرقام بصورة عامة
لا تعطي إشارات دقيقة عن وضع الموجودات، فخلف هذه البيانات «الإيجابية» يقبع واقع يثير
التساؤلات، فالمصارف التقليدية الأحد عشر سجلت خسارة في قيمة موجوداتها خلال الأشهر
التسعة الأولى من 2012 بما يتجاوز 14.35 مليار ليرة سورية، ما يعادل 170.85 مليون دولار
أميركي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبدراسة مكونات الموجودات في المصارف التقليدية لاحظنا أن السبب الرئيسي
في تراجع الموجودات هو هبوط التسهيلات الائتمانية على نحو مستمر، وهذا مرهون بالظروف
التي يمر بها الاقتصاد السوري</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">إلى جانب ذلك لاحظنا تراجعات مهمة في الإيداعات والأرصدة لدى المصارف،
وتراجعات نسبية في الموجودات المالية المتوافرة للبيع وأحياناً بعض التراجعات في قيم
الموجودات الثابتة والموجودات غير الملموسة، مع ملاحظة زيادة في مكون النقد والأرصدة
لدى المصرف المركزي والوديعة المجمدة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبالانتقال إلى بيانات المصارف الإسلامية تصبح الأمور أكثر انكشافاً،
حيث حققت المصارف الإسلامية الثلاثة ارتفاعاً في قيمة موجوداتها تجاوز الـ40 مليار
ليرة سورية خلال الأشهر التسعة الأولى من 2012، منها 25.5 ملياراً لمصرف واحد</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهكذا نجد أن ارتفاع قيمة موجودات المصارف الإسلامية كانت وراء الأداء
الإيجابي العام للقطاع المصرفي الخاص، حيث رممت الخسارة وسجلت ارتفاعاً في قيمة الموجودات</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولكن السؤال هنا، ما السبب الرئيسي وراء ارتفاع قيمة موجودات المصارف
الإسلامية على عكس التقليدية، رغم أن الأزمة تؤثر في كامل القطاع؟</span><o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الإجابة تقتضي البحث في مكونات موجودات المصارف الإسلامية، والتي كشفت
أن الحسابات الجارية وتحت الطلب والإيداعات قصيرة الأجل في مصرف إسلامي واحد قد ارتفعت
بنحو 26 مليار ليرة سورية خلال الأشهر التسعة الأولى، بينما لاحظنا ارتفاعاً مهماً
في مكونات النقد والأرصدة لدى المصرف المركزي لدى باقي المصارف الإسلامية إلى جاب ارتفاعات
في الحسابات الجارية والإيداعات الاستثمارية قصيرة الأجل لدى المصارف والإيداعات لدى
المؤسسات المالية والمصارف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أي يمكننا القول بأن الحسابات الجارية وتحت الطلب والإيداعات قصيرة الأجل
لمصرف وحيد مسؤولة عن تماسك الرقم الإجمالي لقيمة موجودات 14 مصرفاً في السوق السورية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذه الحقيقة على صلة وثيقة بعنصر المخاطرة، فالودائع قصيرة الأجل وتحت
الطلب والحسابات الجارية التي يضعها البنك في باقي المصارف من شأنها إثارة العديد من
التساؤلات المالية والاستثمارية، وخاصة أنها تجاوزت 42.9 مليار ليرة بالنسبة للمصرف
في نهاية أيلول مقارنة بـ16.74 ملياراً في نهاية 2011، أي إن تلك الحسابات تشكل أكثر
من 48% من إجمالي موجودات البنك في نهاية أيلول والتي تجاوزت 88٫8 مليار ليرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>!!.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وتكشف البيانات المالية للمصرف أن 37٫68 مليار ليرة هي حسابات جارية وتحت
الطلب والباقي موزع بين أرصدة الوكالات لدى بنوك إسلامية والمرابحات الدولية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أي أن الحسابات الجارية وتحت الطلب تشكل 42٫4٪ من موجودات البنك الإجمالية
في نهاية أيلول الماضي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>!!<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-87137036812742800312012-12-21T08:45:00.000-08:002012-12-21T08:45:08.877-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">215 <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">مليونيراً سورياً يملكون مايعادل 39% من حجم الاقتصاد</span></span></h2>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا: (تاريخ المقال 25 أيلول 2012 )</span></span></div>
<div style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span></div>
<div style="text-align: right;">
<a href="http://jeleeb.com/wp-content/uploads/2012/09/1146.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em; text-align: justify;"><img border="0" height="228" src="http://jeleeb.com/wp-content/uploads/2012/09/1146.jpg" width="320" /></a><i><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">كشف تقرير خاص عن صافي ثروة الأغنياء في العالم أن 215 مليونيراً سورياً
يملكون 23 مليار دولار أميركي</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></i></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><o:p></o:p></i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبيّن التقرير الذي أصدرته شركة ويلث إكس</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span> في أيلول الماضي<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">، أن سورية قد حافظت على المرتبة
السادسة في الشرق الأوسط من حيث عدد الأثرياء الذين يملكون 30 مليون دولار على الأقل</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</i><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وذكر التقرير الذي حصلت «الوطن» على نسخة منه، أن عدد الأثرياء في سورية
قد انخفض بنسبة 4.4% خلال العام الجاري، حيث تراجع عدد من يملكون 30 مليون دولار على
الأقل إلى 215 شخصاً، على حين بلغ العدد 225 في التقرير السابق</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><br /></i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i></i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">في المقابل استقر إجمالي صافي الثروة العالية جداً للأفراد</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span> <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">التي يملكها أثرياء سورية عند 23 مليار
دولار، دون أن يطرأ عليها أي تغيير</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ووفقاً للتحليل الأولي الذي أجرته «الوطن» للتقرير، شكلت ثروة هؤلاء ما يعادل 38.7% من حجم الاقتصاد السوري في أوج نشاطه قبل بداية الأزمة الحالية، وذلك قياساً
إلى إجمالي الناتج المحلي في 2010 حيث بلغ 59.3 مليار دولار (بالأسعار الجارية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>).<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وذكر التقرير (الذي استخدم بيانات حتى 31 تموز الماضي) أن السعودية حافظت
على المرتبة الأولى في الشرق الأوسط، وقد ازداد عدد أثريائها إلى 1265 يملكون 230 مليار
دولار، وهي القيمة ذاتها في التقرير السابق</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي المرتبة الثانية أتت الإمارات العربية المتحدة حيث يملك 810 مليونيرات
120مليار دولار، تلتها الكويت بـ735 شخصاً يملكون 125 مليار دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولحق سورية العراق بـ160 ثرياً يملكون 14 مليار دولار، ثم عمان في المرتبة
الثامنة، حيث يملك 140 ثرياً صافي ثروة مقدارها 18 مليار دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h3 style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أثرياء العالم</span></h3>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">كشفت شركة أبحاث الثروات</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span> (Wealth-X) - <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهي شركة مقرها سنغافورة تُقدِّم معلومات عن الأثرياء للبنوك وجامعي التبرعات
والمتاجر الفاخرة - في تقريرها الثاني أن عدد المليارديرات على مستوى العالم قد ازداد
بنسبة 9.4% إلى 2160 شخصاً، ونمت ثرواتهم 14% إلى 6.2 تريليونات دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وذكر التقرير أن العديد من المليونيرات فقدوا بعضاً من ثرواتهم العام
الماضي، لكن المليارديرات كانوا أفضل حالاً، حيث استخدموا فرق إدارة الأموال القوية
للخروج بسلام من اضطرابات السوق والاضطرابات الاقتصادية التي أصابت الفئات الأقل ثراء</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبيّن التقرير أن عدد الأشخاص - الذين يملكون 30 مليون دولار على الأقل
– قد ارتفع إلى 187380 لكن ثرواتهم الإجمالية انخفضت 1.8% إلى 8.25 تريليونات دولار،
وهو مبلغ لا يزال أكبر من حجم اقتصادي الولايات المتحدة والصين معاً</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وكشف التقرير أن أكثر الأشخاص تضرراً على مستوى العالم هم في نطاق من
يملكون ما بين 200-499 مليون دولار وقد انخفض عددهم 9.9% وتقلصت ثرواتهم 11.4</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>%.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h3 style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">بلدان أمام العدسة</span></h3>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">من الجدير ذكره أن ثلث أثرياء العالم في الولايات الأميركية المتحدة،
يملكون ثلث صافي الثروة الصافية العالية جداً للأفراد في العالم</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فقد ذكر التقرير أن أثرياء الولايات المتحدة تجاوز عددهم 60 ألفاً بملكيات
لصافي الثروة تجاوزت 8 ترليونات دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي أوروبا، تجاوز عدد الأثرياء 53.4 ألف شخصاً، يشكلون ما نسبته
28.5% من أثرياء العالم، ويملكون 6.9 ترليونات دولار، بما يشكل 27% من صافي ثروة أثرياء
العالم</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">واحتلت ألمانيا المركز الأول في أوروبا بعدد الأثرياء، حيث بلغ عددهم
15770 شخصاً يملكون نحو ترليوني دولار، أي بحدود 29% من صافي ثروة أثرياء أوروبا، ثم
تأتي المملكة المتحدة بـ10515 ثرياً يملكون 1.3 ترليون دولار، تلتها سويسرا بعدد أثرياء
بلغ 5595 يملكون 655 مليار دولار، على حين أتت فرنسا في المرتبة الرابعة بـ4100 ثري
يملكون 475 مليار دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وضم التقرير تركيا في القائمة الأوروبية، وقد أتت في المرتبة الحادية
عشر، بعدد أثرياء بلغ 830 يملكون 95 مليار دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما آسيا، فقد بلغ عدد أثريائها 42895 شخصاً، يشكلون 22.9% من أثرياء
العالم، ويملكون 6.25 ترليونات دولار، بما نسبته 22.4% من صافي ثروة أثرياء العالم</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وتصدرت اليابان القائمة الآسيوية بـ12830 ثرياً يملكون نحو ترليوني دولار،
تلتها الصين بعدد أثرياء بلغ 11245 يملكون 1.59 ترليون دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما دول البريكس (البرازيل، روسيا، الهند، الصين، جنوب إفريقيا) فقد بلغ
عدد الأثرياء في الهند (الأولى في شمال آسيا) 7730 يملكون 925 مليار دولار، على حين
بلغ عدد أثرياء البرازيل (احتلت المرتبة الأولى في أميركا اللاتينية) 4640 يملكون
865 مليار دولار، على حين بلغ عدد أثرياء روسيا (مصنفة التاسعة في القائمة الأوروبية
التي ضمت 45 دولة وفق التقرير) بلغ 1145 يملكون 605 مليار دولار، وبلغ عدد أثرياء جنوب
إفريقية (الأولى في إفريقيا) 785 يملكون 100 مليار دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما الشرق الأوسط فقد بلغ عدد أثريائه 4595 يملكون 710 مليارات دولار،
على حين بلغ أثرياء إفريقية 2535 يملكون 325 مليار دولار، وقد أتت مصر في المرتبة الثانية
فيها بعدد أثرياء بلغ 490 يملكون 65 مليار دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h3 style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">اتجاهات الثروة في العالم</span></h3>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">قالت شركة أبحاث الثروات</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span> (Wealth-X) <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">في تقريرها: إن المستثمرون ذوي الثروة العالية جداً في العالم يحولون
ثرواتهم إلى الشركات الخاصة والعقارات والسلع</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فالدرجة العالية من عدم قبول المخاطر في العالم انعكست بشكل كبير على
المضاربات المالية، فتحولت الاستثمارات باتجاه الأصول (الصلبة) مثل العقارات والسلع
والشركات الخاصة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وأضافت الشركة: «العام الحالي 2012 كان عام التحول الواسع لتيارات الثروة
لتصب تدفقاتها في الشرق</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>».<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبيّن تحليل الشركة للثروة في العالم أن آسيا عانت أسوأ خسارة للثروة،
إذ انخفضت الثروة 6.8% إلى 6.25 تريليونات دولار بسبب ضعف أسواق الأسهم وانخفاض الطلب
على الصادرات من الغرب، كما تقلَّصت الثروة أيضاً في أوروبا وأميركا اللاتينية والشرق
الأوسط، لكن الأغنياء شهدوا زيادة في ثرواتهم في أميركا الشمالية بزيادة 2.8% إلى
88.8 تريليون دولار وأوقيانوسيا بزيادة 4.4% إلى 475 مليار دولار وأغلب ذلك في أستراليا</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعن مستوى تطور الثروة في العالم خلال السنوات الخمس الماضية، توقعت ويلث-إكس
نمو تعداد الأثرياء بمعدل 3.9% سنوياً على أساس عالمي، ونمو صافي ثروة الأثرياء بمعدل
5.5</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>%.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-41994387738525911802012-12-21T08:30:00.000-08:002013-03-27T17:20:55.297-07:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif;">"التشوش" الاقتصادي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>!! </span></h2>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<h2 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا:</span></h2>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhLK7yQU8TBJIGLtT3uwE6jzO8SWuSVdEEiYrq3YXUDK8rv5j8xSu-s6jBTYQk9lRUmQptQu7Tg3ePcavutRBq_ZTWkJvc4xrL4rtAxDbqJBf4dyLG5o3mCcceHFuQ1osX3cJALqawRR5s/s1600/Confucion.JPG" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhLK7yQU8TBJIGLtT3uwE6jzO8SWuSVdEEiYrq3YXUDK8rv5j8xSu-s6jBTYQk9lRUmQptQu7Tg3ePcavutRBq_ZTWkJvc4xrL4rtAxDbqJBf4dyLG5o3mCcceHFuQ1osX3cJALqawRR5s/s320/Confucion.JPG" width="250" /></a><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لطالما كان التشوش السمة الأبرز لأداء الفرق الاقتصادية عبر الحكومات
السورية المتعاقبة خلال السنوات القليلة الماضية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وأقصد بالتشوش</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span> (Chaos) <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أن القضايا الاقتصادية «المعقدة» قد تكون أبسط بكثير مما تبدو عليه في
قراءات وتصريحات وقرارات «اقتصاديي» الحكومة، ومن يدور في فلكهم من «متخصصين</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>».<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وتنكشف ظاهرة التشوش بوضوح بمجرد متابعة ما يصدر عن الفرق الاقتصادية
من قرارات، تكاد تكون عدم الفعالية، السمة البارزة لمعظمها، هذا إن لم يتحول بعض تلك
القرارات إلى عامل معقد للأمور الاقتصادية التي تقتضي المعالجة، بل تتسبب أحياناً في
إشكاليات جديدة تضاف إلى الإشكالية الأصل، وتشربك الخيوط بطريقة قد تطلب سنوات لحلحلتها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا التشوش الاقتصادي، ينتقل، بالضرورة، إلى المواطنين، ولكن بصورة مضاعفة،
لكون الأمر لم يعد مرتبط بظاهرة تخص الحكومة وأدواتها، بل أصبح نمطاً يسود الحياة الاقتصادية،
وكالمشجب، تعلق عليه جميع القرارات والسياسات والإستراتيجيات الخاطئة، دون إدراك دقيق
بأن التشوش مرتبط باقتصاديي الحكومة أكثر من ارتباطه بالواقع الاقتصادي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما مصادر التشوش، فجلها ينحصر في حقيقة النقص والقصور، الكمي والنوعي،
في المعلومات التي تبنى على أساسها القرارات الاقتصادية، وبصورة خاصة السياسة النقدية،
لكون المصرف المركزي هو اللاعب الرئيسي في الاقتصاد، وقراراته تؤثر في سلوك النظام
الاقتصادي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">في ظل غياب لإدارات للمعرفة الاقتصادية، وفرق تقصي للبيانات الاقتصادية،
تعجز أعتى إستراتيجيات التحليل والتقييم وصناعة القرار عن إنجاز قرارات فعالة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وحتى لو قررنا البدء من الصفر والتوجه إلى السوق لإعداد الدراسات، فسوف
نكون أمام حالة إعادة إنتاج للتشوش الاقتصادي، لا تزيد سوى الإحساس بالعجز الاقتصادي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لذا قبل البدء بفورمات هارد الاقتصاد، يجب تغيير آليات التعاطي مع الوقائع
الاقتصادية، فمثلاً تحدث بعض الاشتراكيين التقليديين عن زيادة المركزية في القرار الاقتصادي،
غير آبهين بسياسات اقتصاد السوق، وراحوا يستخدمون أدواتهم وعقلياتهم المركزية في إدارة
مؤسسات السوق، ما خلق انطباعاً بحالة من الاشتراكو- مالية تضيف مستوى جديد للتشوش الاقتصادي.
ولا يقتصر الأمر على هذه المستويات، فأحياناً نشعر أننا أمام موظفين إداريين أكثر من
خبراء اقتصاديين</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.!!<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-64834783485042435712012-12-10T22:20:00.000-08:002012-12-10T22:20:06.400-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: large; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">تعويذة مراكز القطع ما زالت تحمي الربح..
ولكن نخشى «الآخرة»</span></h2>
<div class="MsoNormal">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">3.49 مليارات ليرة خسارة
المصارف في الربع الثالث</span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">رغم الأشهر الست العجاف 2.6 مليار ربح
2012 حتى أيلول</span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span></span></h2>
<br />
<br />
<h4 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></h4>
<h4 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;">الوطن- علي نزار الآغا</span></h4>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<a href="http://www.lajeen-db.ps/ar/wp-content/uploads/lajeen-db-ps347.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://www.lajeen-db.ps/ar/wp-content/uploads/lajeen-db-ps347.jpg" /></a><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span></i><br />
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman'; font-style: normal;"><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span></i></span></span></i><br />
<div style="display: inline !important;">
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman'; font-style: normal;"><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">خالفت
نتائج المصارف الخاصة العاملة في سورية جميع التوقعات التي رأت أداء الربع الثالث
من حيث الربحية قريباً جداً من الربع الثاني</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</i></span></span></i></span></i></div>
<br />
<br />
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فقد كشفت
البيانات المالية للمصارف الأربعة عشر ارتفاع الخسارة الإجمالية بنحو 1.2 مليار
ليرة سورية خلال الربع الثالث مقارنة بأداء الربع الثاني، حيث بلغت الخسارة
الإجمالية نحو 3.49 مليارات ليرة سورية أي ما يعادل 42 مليون دولار (على أساس سعر
صرف للدولار 83 ليرة) مقارنة بنحو 2.28 مليار ليرة في الربع الثاني، بما يعادل
27.46 مليون دولار أميركي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span><br />
<div style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وكانت أكبر خسارة في الربع الثالث للبنك العربي سورية حيث تجاوزت
مليار ليرة، تلاه بنك عودة سورية بخسارة تجاوزت 686.5 مليون ليرة، ثم بنك قطر
الوطني سورية وقد تخطت خسارته 315.4 ملايين ليرة في الأشهر الثلاثة المنتهية في
أيلول الماضي</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></span></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما أقل خسارة فقد كانت لبنك بيبلوس سورية، حيث بلغت 9.3 ملايين ليرة
على وبنك سورية والمهجر وقد بلغت خسارته 37 مليون ليرة</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومن الجدير ذكره أن الخسارة كانت من نصيب 13 مصرفاً، على حين تمكن
الصرف الدولي للتجارة والتمويل وحده من تحقيق أرباح خلال الربع الثالث، وقد تجاوزت
57.7 ملايين ليرة سورية</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومن أصل 3.49 مليارات ليرة خسارة إجمالية للقطاع، بلغت خسارة المصارف
التقليدية الـ11 نحو 2.94 مليار ليرة، والمصارف الإسلامية الثلاثة نحو 551.7
ملايين ليرة</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 19px; font-weight: bold;">رغم الأشهر العجاف</span></div>
<div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">
<h3 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: small; font-weight: normal;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">بدأت الخسارة تظهر في بيانات المصارف الخاصة مع الربع الثاني من 2012،
وذلك بعد مقاومة للخسارة في الربع الأول تلقت دعمها الرئيسي من مراكز القطع
البنيوية والتشغيلية والقرارات الجديدة التي سمحت للمصارف احتساب أرباح القطع
بأنها تشغيلية (تدخل في صلب عمل المصارف)، وهكذا استفادت المصارف من ارتفاع أسعار
الصرف وخاصة الدولار بنحو 55% في تلك الفترة لدعم أرباحها أمام معطيات الأزمة
ونتائجها الاقتصادية، وقد نجح القطاع من تحقيق ربح إجمالي خلال الأشهر الثلاثة
الأولى تجاوز 8.4 مليارات ليرة سورية</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></span></h3>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذه النتائج الإيجابية للربع الأول شكلت جدار حماية ربحية المصارف على
أساس أداء الـ2012 الإجمالي، أي أداء الأشهر التسعة الأولى</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ورغم الخسارة التراكمية للأشهر الست الحمراء خلال الربعين الثاني
والثالث التي تجاوزت 5.77 مليارات ليرة، تبقى المصارف رابحة بنحو 2.65 مليار ليرة
خلال الأشهر التسعة الأولى من 2012</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 19px; font-weight: bold;">الأزمة بالأرقام</span></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span><br />
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">كشفت المعالجة الدورية للبيانات المالية للمصارف التي تقدم بها
«الوطن» بشكل مستمر، أن الربح الإجمالي للمصارف الخاصة الأربعة عشر خلال الفترة
الممتدة منذ بداية 2011 وحتى نهاية أيلول 2012 قد تجاوز 8.96 مليارات ليرة سورية،
6.6 مليارات للمصارف التقليدية و2.36 مليار ليرة للإسلامية</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></span></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعلى أساس 83 ليرة سعر صرف الدولار يكون الربح الإجمالي معادلاً
107.95 ملايين دولار أميركي</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما الأرباح الإجمالية الدورية للفترة الممتدة بين 30 أيلول 2011 و30
أيلول 2012 فقد تجاوزت 5.27 مليارات ليرة، منها 3.77 مليارات للمصارف التقليدية
و1.5 مليارات للإسلامية</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 19px; font-weight: bold;">العبرة بالانكماش</span></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"></span><br />
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">يتفق أغلب المصرفيين والمحللين الماليين ومحللي الاستثمار على أن
التركيز على النتائج النهائية لأرباح المصارف كأرقام مجردة، أمر غير صحيح علمياً،
ولا يقدم سوى الإشارات الخاطئة، حيث يجب التركيز على معدلات نمو الأرباح (كغيرها
من مكونات البيانات المالية) لأنها مصدر التوقعات المستقبلية لأداء المصارف (من
حيث الربحية) التي يتم تقيم الاستثمار على أساسها</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></span></div>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي حال قطاعنا المصرفي هذا العام يمكننا القول إن العبرة في
الانكماش، حيث تراجع أداء المصارف منذ بداية الربع الثاني لا يخفى على أحد،
فالخسائر تتعمق بمعدلات خطرة</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويمكن الاستنتاج بأنه لو كان أداء الربع الرابع قريباً من الربع
الثالث فسوف نكون أمام نتائج سلبية للربح إجمالي السنوي للقطاع خلال 2012</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لذا ينبغي على الجهات الإشرافية المعينة والكوادر المتخصصة للتحرك
فوراً وبجدية مطلقة لتصميم إستراتيجيات مضادة لانكماش أرباح المصارف، هذا الانكماش
الذي يأتي خارجاً عن إطار دورة حياة القطاع، التي لا تزال بعيدة عن مرحلة
الانكماش، فالمصارف لا تزال بين مرحلة التأسيس والنمو، وهذا ما يضاعف محفظة
المخاطر التي تواجهها، والنتائج تنعكس مباشرة على الربحية</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span>
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومن الجدير ذكره أنه على المستوى طويل الأمد (10 سنوات) في تقييم
المصارف وتوقع الأداء المستقبلي، يتم استثناء بيانات 2012 على اعتبارها طارئة،
وذلك في أغلب أساليب تقييم الاستثمار، ولاسيما تحليل الانحدار، الأكثر استخداماً
لدى المحترفين، لكن هذا منوط بخروج القطاع من حالة انكماش خلال 2013</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';"><span dir="LTR"></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Times New Roman';">.</span></div>
</span><br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-88740182170986695132012-11-25T13:54:00.000-08:002012-11-25T13:54:15.008-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">المجازفة برفع الفوائد تزيد إنكشاف المصارف </span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">على المخاطر وتحاصر الربحية</span></span></h2>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا:</span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0_IlZl1MMTeB-Ln4hl5ZlYHJ4clInzx9dlAYUMvNSFhX8hPZKRsGGCOLDKVtDc2jMGZytBtteWN_vLVEGbFxpyTbvkvbNmGDlnM72wPZaa-d2fUrWvWrnyd9bZnc1HaO-rmOEJC9ZgG5P/s1600/ma_261020797.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0_IlZl1MMTeB-Ln4hl5ZlYHJ4clInzx9dlAYUMvNSFhX8hPZKRsGGCOLDKVtDc2jMGZytBtteWN_vLVEGbFxpyTbvkvbNmGDlnM72wPZaa-d2fUrWvWrnyd9bZnc1HaO-rmOEJC9ZgG5P/s400/ma_261020797.jpg" width="400" /></a><i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">شغلت خسائر المصارف العاملة في السوق السورية الحيز الأكبر من قلق المصرفيين،
حيال مستقبل القطاع، الذي يحاول جاهداً الانتقال من مرحلة التأسيس إلى مرحلة النمو</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></i></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا القلق المبرر، دفع ببعض المصرفيين للحديث في كواليس المصارف عن مدى
جدوى احتمالات رفع أسعار الفائدة على القروض، أي الفائدة على أصول المصارف، وكانت لنا
فرصة المشاركة في بعض النقاشات الدائرة على بعض صفحات (الفيسبوك) الخاصة بموظفي المصارف
والمختصين الماليين، الأمر الذي فرض أهمية للخوض في أبعاد وتفاصيل هذه المقترحات</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</i><o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">مما لاشك فيه أن الظروف الراهنة كان لها منعكسات على الاقتصاد الكلي تبينها
مؤشرات مثل التضخم ونمو الناتج المحلي، وعلى الاقتصاد الجزئي، تتجلى بتراجع القدرة
الشرائية والايفائية للمواطنين، ما شكل اضطرابات في جانبي العرض والطلب الكلي في الاقتصاد</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهذا ما فرض واقع جديد أمام المصارف، تجلى بانكشافها أمام عدة أنواع من
المخاطرة، أهمها، مخاطر العسر المالي (تعثر السداد)، ومخاطر سعر الفائدة، ما إثر سلباً
على ربحية المصارف، وخاصة هامش ربح الفوائد، وعلى نحو يزداد خطورة من شهر لآخر</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لذا وجد بعض المصرفيين أن في رفع أسعار الفائدة على القروض احتمالاً لبديل
جيد تتحوط به المصارف من مخاطر الفائدة على وجه الخصوص، وتقلص من خسارتها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">في الشكل العام قد يبدو هذا المقترح منطقياً، لكن بالتعمق نجد أن هذا
المقترح لا يزيد الطين إلا بلة، ولن يقدم سوى رفع لمستوى مخاطر التعثر في السداد، ومن
ثم رفع المستوى الكلي للمخاطر</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">كما أن احتمال رفع أسعار الفائدة على القروض بأن يخفض خسائر، أو يحول
المصارف إلى رابحة، هو أمر غير دقيق، وغير مضمون أبداً، لأن عمل هذه الآلية مرتبط بخصوصية
كل مصرف من جهة تركيبة الميزانية، أي طبيعة محفظة أصول المصرف (وخاصة القروض) ومحفظة
الالتزامات (الودائع كمصدر رئيسي لأموال المصرف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>).<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهنا نتعامل ما يسمى تقنياً بقياس الفجوة، أي الفرق بين الأصول الحساسة
لتغير سعر الفائدة، والالتزامات الحساسة لسعر الفائدة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وللتبسيط، لو كانت الفجوة سالبة، كما هو حال بعض المصارف اليوم، تكون
التزامات المصرف (الإيداعات بشكل أساسي) الحساسة لتغير سعر الفائدة أكبر من أصوله
(قروض) الحساسة لتغير سعر الفائدة، وهذا ما يؤذي ربحية المصارف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لذا ينبغي على المصارف التحوط بسياسات مضادة للفجوة، أي ضبط هذه الفجوة،
وهذا الأمر لا ينجح برفع أسعار الفائدة، حيث هناك عدة مقترحات غير ذلك تفيد في ضبط
الفجوة، أو انكشاف المصارف لمخاطر سعر الفائدة، منها مثلاً مطابقة فترات الاستحقاق،
واستخدام القروض ذات المعدلات المتغيرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبشكل عام، تعتبر التزامات المصارف أكثر حساسية تجاه تغيرات أسعار الفائدة
من الأصول، وهذا ما يفرض على المصارف التي تعاني من فجوة سالبة أن تعطي أهمية كبرى
لأي زيادة في أسعار الفائدة، قد تؤثر سلباً على هامش صافي الفوائد لديها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا وفي حال لجأت المصارف إلى رفع الفوائد على الأصول، سوف تزيد من الضغوط
على العميل المستفيد من القرض، وهذا ما سيشكل ضغطاً إضافياً فوق تراجع مركزه المالي
وقدرته الشرائية جراء التضخم وانخفاض قيمة الليرة، ما يعني ازدياد فرص التعثر عن السداد،
أي زيادة مخاطر العسر المالي للمصارف، وهذا ما يزيد من خطورة الموقف، اعتباراً لظرف
الاقتصاد العام للبلد، ولموقف دورة حياة المصارف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فالمصارف اليوم إما في طور التأسيس، أو في طور الانتقال نحو مرحلة النمو،
وهذا ما يفرض مخاطر كبرى على المصارف من جهة قبول خدماتها في السوق، وتوسع السوق، وتنافس
المصارف على زيادة حصة كل منها من السوق، وهذا يقتضي الابتعاد عن أي نوع من أنواع المخاطر
المالية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فلو دخلت المخاطر المالية على الخط، سواء بزيادة معدلات الرفع المالي
(الاعتماد على الديون) أو أي سوء في إدارة مخاطر السداد، سوف يضاعف من المخاطر التي
تنكشف عليها المصارف، وهذا يطوق القطاع ومستقبله بالخطر</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">إذاً، في النهاية، يفضل أن يقوم كل مصرف تقييم الفجوة لديه، ويقيس الحساسية
الزمنية للأصول والالتزامات، ويعيد -في ضوء ذلك- التفكير في تركيبة الميزانية، والبحث
على سياسات تحوطية مجدية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ومن جهة الاقتصاد الكلي، فإن رفع أسعار الفائدة لا يقوض إلا النمو، ولا
يزيد إلا البطالة، لكن القائمون على السياسة النقدية رأوا في رفع سعر الفائدة حلاً
لمواجهة التضخم، والحد من المضاربة على العملات الأجنبية، ولضبط سعر صرف الليرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-16123475769774942052012-11-24T14:30:00.000-08:002012-11-24T14:30:19.291-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">المضاربة في «السوداء».. مخاطر تلتهم العوائد </span></h2>
<br />
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا:</span><br />
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://www.mjhar.com/PubFiles/NewsFiles/49101/image_49101_ar.jpg?width=359&height=270&crop=auto" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="300" src="http://www.mjhar.com/PubFiles/NewsFiles/49101/image_49101_ar.jpg?width=359&height=270&crop=auto" width="400" /></a><i>استقر سعر صرف الدولار الأميركي عند مستوى 81.5 ليرة للشراء و82.5 للمبيع، بعد أن خسر بحدود الليرة منذ بدء المصرف التجاري السوري ببيع المواطنين مبالغ تصل حتى 5 آلاف دولار لكل من يرغب بتلبية حاجاته الشخصية، وبسعر 80.16 ليرة سورية.</i></div>
<div style="text-align: justify;">
<i><br /></i></div>
<div style="text-align: justify;">
أي إن تجار السوداء يسعون جهدهم لتحفيز المتعاملين الشراء من التجاري ثم إعادة البيع في السوق السوداء، ولكن الربح هذه المرة لا يتعدى 1.3 ليرة سورية في كل دولار، أي 1300 ليرة لكل ألف دولار، وبالتالي 6500 ليرة سورية للخمسة آلاف دولار «السقف الأعلى المسموح به رسمياً».</div>
<div style="text-align: justify;">
وهذا يعني حصول المضارب على ربح قدره 6500 ليرة جراء تدوير رأس مال يتجاوز 400 ألف ليرة، أي بعائد نسبته 1.6% شهرياً، وبحدود 19.2% سنوياً.</div>
<div style="text-align: justify;">
هنا يمكننا الحديث باتجاهين، الأول، فيما لو رأى البعض بأن هذه النسبة معقولة في ظل ظروف الأزمة، وما يرافقها من تعطل للاستثمار، نقول لهؤلاء، بأن المخاطر التي تكتنف نوع كهذا من المضاربات عالية جداً، ولا يتناسب مع العوائد المتوقعة.</div>
<div style="text-align: justify;">
ومن يفكر بهذه الطريقة، غفل عن فكرة أساسية، وهي أن المضاربات بناءاً على هذه النسبة من العائد تقتضي استقراراً في مستوى أسعار الصرف عند مستوى 80 ليرة، مع تقلبات محدودة النطاق.</div>
<div style="text-align: justify;">
ولكن في حال قام التجاري بتخفيض فجائي للدولار حتى 75 ليرة، مثلاُ، فإن سعر السوق السوداء سوف يلحق التجاري، بشكل تلقائي، حتى يخفض الصرافون كلفتهم - كلفة شراء الدولار- وحتى لو عمدوا إلى سحب السيولة الدولارية من التجاري، فإن كل متعامل اشترى عند 80 ليرة سورية سوف يتكبد خسارة كبيرة.</div>
<div style="text-align: justify;">
من جهة ثانية، سوف تشهد أسواق الصرف اضطرابات من جانبي العرض والطلب، أي إن الحركة باتجاه السوق السوداء سوف تكون باتجاه البيع فقط، لأن تجار السوداء يشترون بسعر أعلى من المصرف التجاري، على حين تكون الحركة باتجاه التجاري هي للشراء فقط، لأن التجاري يبيع بسعر أقل من سعر السوداء.</div>
<div style="text-align: justify;">
وهذه الاضطرابات لا يمكنها الاستمرار طويلاً، ففي النهاية، تجار السوداء سوف يعمدون إلى تسييل ولو أجزاء من مشترياتهم لتحقق الأرباح، وقد تكون هذه العملية شهرية، وهذا ما يقتضي انخفاض سعر المبيع، وبالتالي ستكون المخاطر مرتفعة جداً على التاجر والمتعامل، على حد سواء.</div>
<div style="text-align: justify;">
فالتاجر يصعب عليه البيع بسعر أعلى من السعر الذي اشترى به سابقاً، حيث يصعب عليه منافسة التجاري في البيع، فلو باع بمثله، سوف يلجأ الناس إلى التجاري حرصاً على رسمية التعاملات، وإن باع تاجر السوداء بأقل من التجاري، فسوف يتحمل خسارة، وهذا ما سيعطل فكرة التسييل لتحقيق الأرباح.</div>
<div style="text-align: justify;">
وهذه الاحتمالات ستقود في نهاية المطاف إلى تحرك السوق بحدود مضبوطة، تلقائياً، ما يذكرنا بفعل اليد الخفية في الأسوق، والتي تحدث عنها لأول مرة، آدم سميث (أبو الاقتصاد الكلاسيكي).</div>
<div style="text-align: justify;">
ولكن، لا يجب الاتكال إلى هذه الصورة، والارتياح حيال السوق، وذلك لأن العوامل المؤثرة في أسواق الصرف تتنوع بين المؤشرات الاقتصادية والسياسية وسياسات المركزي التدخلية، وبين مناخ المضاربة في السوق وسلوك التجار، والذين قد يسعون فقط لسحب الدولار ومراكمته، لذا رغم ضعف هذه الاحتمالات، لكنها موجودة، ويجب على القائمين على سياستنا النقدية الحذر الشديد حيال ذلك.</div>
<div style="text-align: justify;">
ومن باب التأكيد، فلو بادر تجار السوداء إلى رفع شراء الدولار بغية سحبه وتكديسه، وعمدوا إلى رفع الربح على كل دولار إلى 2 أو 3 ليرات سورية، فهذا لن يرفع العائد الشهري بأكثر من 3.7%، فيما لو استقرت الأسعار، ووقف التجاري مكتوف الأيدي.</div>
<div style="text-align: justify;">
كما أن هذه العوائد لا تقارن مع مستوى التضخم السائد في الاقتصاد حالياً، وغير القابل للمراقبة بشكل سريع ومباشر، لذا تبقى المضاربات في سوق الصرف محض مخاطرة، وخاصة لأصحاب الرساميل المحدودة.</div>
<div style="text-align: justify;">
فلعبة المضاربة بأسواق الصرف لا ينجح فيها سوى كبار التجار، أو حيتان السوق، ولا يخسر فيها سوى السمك الصغير والضعيف، كما أن أرباح الحيتان هي في النهاية مجموع خسائر المتعاملين الصغار وغير المحترفين.</div>
<div style="text-align: justify;">
وهنا أتذكر قول المفكر الاقتصادي كالسكي في حديثه عن الحلقة المفقودة بين ماركس وكينز، حيث قال: </div>
<div style="text-align: justify;">
«كسبة الأجور ينفقون ما يكسبون، والرأسماليون يكسبون ما ينفقون».</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-49254777536128148692012-11-22T03:31:00.002-08:002012-11-22T03:33:21.163-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<br />
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">هل يرتفع سعر السهم كلما ازداد </span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">حجم تداولاته ويهبط إذا قل؟</span></h2>
<br />
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">علي نزار الآغا</span><br />
<br />
<a href="http://www.albaladonline.com/MenuImages/29092012-032834-1-290912082834.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="265" src="http://www.albaladonline.com/MenuImages/29092012-032834-1-290912082834.jpg" width="400" /></a><i>يعتقد العديد من المستثرين والمراقبين والمهتمين بوجود علاقة طردية بين حجم التعاملات في سوق الأسهم وبين الأسعار، يكون الطرف الأول هو الفاعل في هذه العلاقة، أي أن ازدياد أحجام التداول من شأنها رفع أسعار الأسهم قيد التداول، والعكس صحيح، ينخفض السعر عندما تهبط أحجام التداول. </i><i>يبدو الأمر منطقياً للوهلة الأولى، فعندما يهتم المزيد من المستثمرين بأحد الأسهم فإنهم يقومون بشرائه، وبذلك يزداد حجم التعاملات عليه، في حين أن الاهتمام الأقل بأحد الأسهم يعني حجم تعاملات منخفضاً.</i><br />
<i>وعلى الرغم من أن هذا يعد حقيقياً في بعض المواقف، إلا أنه غير واضح دائماً، فصحة هذا الأمر من عدمه تعتمد على عوامل عديدة بما فيها قوة السوق واتجاهه وكذلك قوة واتجاه سعر سهم معين. </i><i>ولكي نفهم كيف يزداد حجم التعاملات قبل أن يزداد السعر من الضروري أن تتذكر وجود أوامر البيع المحددة ( هو أمر بيع عدد محدد من الأسهم بسعر محدد أو بسعر أفضل من السعر المحدد).</i><br />
<br />
<div style="text-align: justify;">
نلاحظ في أوقات عديدة ازداد حجم التداول فجأة، ويبدأ السعر في الزيادة ثم يهبط ببطء، وهنا تعد أوامر البيع المحددة جزءاً من سبب الانخفاض، وثمة سبب محتمل وهو تجار الأسهم القلقون الذين يشترون مع زيادة حجم التعاملات ولكنهم لا يرون الزيادة والتحسن السريع في السعر وبذلك يخرجون من السوق بسرعة بعد أن ينقذوا ما يمكن إنقاذه من وجهة نظرهم.</div>
<div style="text-align: justify;">
من جهة أخرى، يمكن أن يكون حجم التعاملات مؤشراً مفيداً أو مضللاً بالنسبة لأسهم معينة، ومع ذلك فإن حجم التعامل كمؤشر للسوق ككل يمكن أن يكون مفيداً، وبوجه عام كلما زاد حجم التعامل، كانت تحركات السوق قوية.</div>
<div style="text-align: justify;">
عندما تكون هناك زيادة مقدارها 100 نقطة على المؤشر داوجونز على سبيل المثال، فإن حجم تعاملات بورصة نيويورك سوف يرتفع عادة إلى مستوى أكثر من العادي.</div>
<div style="text-align: justify;">
وليست أي تغييرات عادة هي ما تعطي الإشارة، ولكن فقط التغييرات الكبيرة، إذا كان متوسط حجم التعامل في بورصة نيويورك 500 مليون سهم في اليوم ولكن ازداد بصفة ثابتة إلى 600 مليون أو 700 مليون سهم يومياً، فإن تحركات السوق أيضاً سوف تزداد، عندما يتحرك مؤشر داوجونز بمقدار 100 نقطة فوق المتوسط أو تحت متوسط حجم التعامل، فتلك علامة على ضعف السوق، إن حركة السوق على أساس حجم تعاملات ضعيفة يشير إلى أن العديد من كبار المستثمرين ليست لديهم ثقة في السوق ما يعني زيادة احتمال انعكاس تحركات السوق.</div>
<div style="text-align: justify;">
هذا ويجب أن ينظر دائماً إلى التغييرات في الحجم بحثاً عن دلائل القوة، حيث تشير التغيرات قصيرة الأجل وكذلك طويلة الأجل إلى القوة، ولكن التغيرات على المدى الطويل عادة ما تكون الأكثر أهمية، كما انه في الأجل القصير إذا ارتفع السوق اعتماداً على حجم تعاملات ضعيف، فمن المحتمل ألا يستمر هذا الارتفاع، واذا انخفض السوق بسبب الحجم الضعيف للتعاملات، فإنه عادة ما يتجه إلى أعلى سريعاً، وعلى المدى الطويل، إذا استقر حجم التعاملات ثم اتجه نحو الهبوط، فسوف يؤدي غالباً إلى سوق أكثر ضعفاً.</div>
<div style="text-align: justify;">
إن أكبر درجات القوة تظهر عن طريق الارتفاع في مؤشر السوق وكذلك الارتفاع في حجم التعاملات، فعندما تنحرف هذه المؤشرات فإن هذا يشير إلى تغير في الاتجاه.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large; font-weight: bold;">تكنيك:</span></div>
<h3 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">تعلية حجم التعاملات على الرصيد</span></h3>
<div>
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
يمكن أن تكون الزيادة في حجم التعاملات في أحد الأيام إشارة مهمة، ولكن يمكن أن نلاحظ أن العديد من هذه الزيادات هي زيادات في الحجم على أساس انخفاض في السعر، لذلك قد تصبح الإشارات مربكة.</div>
<div style="text-align: justify;">
يقوم بعض المستثمرين بالتخلص من الارتباك باستخدام أسلوب الحجم المتوازن (وهو يعتمد على تعلية حجم التعاملات على الرصيد OBV) والذي عن طريقه يوازنون الحجم والسعر.</div>
<div style="text-align: justify;">
يمكن أن يكون أسلوب تعلية حجم التعاملات على الرصيد القائم والذي توصل إليه «جوزيف جرانفيل» مؤشراً مفيداً، فإنه يخلق خطاً للحجم أسفل الرسم البياني للسعر ويمكن رسمه بسهولة.</div>
<div style="text-align: justify;">
ابدأ بعدد كبير نسبياً على سبيل المثال 50.000 في اليوم الأول، إذا كان الإقفال إيجابياً فإننا نقوم بإضافة حجم التعاملات في هذا اليوم إلى العدد الذي بدأنا به وهو 50.000، وإذا كان الإقفال أقل نقوم بطرح حجم التعاملات.</div>
<div style="text-align: justify;">
في الأيام التي يكون فيها حجم التعاملات مرتفعاً نضيف الحجم، وفي الأيام التي ينخفض فيها نطرح الحجم فتخلق النتيجة عندئذ خطأ متذبذاً.</div>
<div style="text-align: justify;">
يبين أسلوب تعلية حجم التعاملات على الرصيد تغيراً في الاتجاه، وثمة اعتقاد بأن المضارب يبيع الورقة المالية عندما تقترب من الذروة ويقوم بشرائها بسعر منخفض.</div>
<div style="text-align: justify;">
عندما يلحق المستثمرين الآخرون بأحد الأسهم الذي يرتفع سعره، سوف يزداد خط تعلية حجم التعاملات على الرصيد بسرعة. وعلى الجانب الآخر، سوف يبدأ خط تعلية حجم التعاملات على الرصيد في الانخفاض مع استمرار السعر في الزيادة مشيراً بذلك إلى أن المضاربين يتخلصون من السهم.</div>
<div style="text-align: justify;">
يعد أسلوب تعلية حجم التعاملات على الرصيد مفيداً أيضاً عندما ينخفض في حين لا يزال السعر آخذاً في الزيادة (انحراف)، ويعطي ذلك إشارة إلى أن الزيادة في السعر قد لا تكون قوية. وعندما ينخفض السعر ويزداد خط تعلية حجم التعاملات على الرصيد، يجب أن يكون لدى المستثمر ثقة في زيادة الأسعار حيث إن ثمة انعكاساً في الاتجاه يمكن أن يحدث.</div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-2584454523696109352012-11-21T14:32:00.001-08:002012-11-21T14:40:53.183-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: x-large;">دولار السوداء إلى 81 ليرة سورية</span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: x-large;">في رد فعل أولي على دخول التجاري على الخط</span></h2>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #252122; font-size: x-large;"><b><br /></b></span></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا l تاريخ المقال 22 تشرين ثاني 2012</span></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></i></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://commondatastorage.googleapis.com/static.panoramio.com/photos/original/37129786.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="300" src="http://commondatastorage.googleapis.com/static.panoramio.com/photos/original/37129786.jpg" width="400" /></a></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هبط صرف الدولار الأميركي في تعاملات السوق السوداء أمس إلى مستوى 81
ليرة للشراء و82 ليرة للمبيع، وذلك في رد فعل أولي من الصرافين على قرار المركزي بفتح
المجال أمام المواطنين لشراء أو بيع الدولار وحتى اليورو للأغراض الشخصية بمبلغ يصل
5 آلاف شهرياً وليس سنوياً، عن طريق المصرف التجاري السوري حصراً، ولكن بسعر السوق
السوداء</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></i></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif;">هذا القرار يقدم التجاري السوري بأنه صانع لسوق الصرف -إن صح التعبير-
وعليه سوف يتم ضبط التقلبات في أسعار الصرف بدقة أكثر، وبفعالية تختلف عن السياسات
السابقة، وهنا يمكن القول إن سعر الصرف أصبح بيد التجاري من اليوم فصاعداً وليس تجار
السوداء</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويستفيد التجاري في هذه السياسة من تراجع مستويات الطلب على القطع، نظراً
لانخفاض مكونات هذا الطلب، وخاصة التحوط، وهو المكون الرئيسي، كما يستفيد من الصفة
الشرعية، أو النظامية لتعاملات الصرف، فمثلاً لو دخل تجار السوداء بطريقة أو أخرى لضرب
هذه السياسة، سوف يجدون أنفسهم أمام حركة متدنية جداً، أو نادرة على الدولار، فالمواطن
قد لا تعنيه مبالغ بين ربع أو نصف ليرة على الدولار -الفرق بين السوداء والتجاري- ليتجه
إلى السوداء، بل سيسعى لجعل عملياته التجارية أو الادخارية رسمية، عبر التجاري</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذه السياسة الجديدة للتدخل، لاشك بأنها مجدية، ولكن يجب أن يبقى القائمون
على سياستنا النقدية حذرين حيال تجار السوداء، فسوف يسعون بطريقة أو أخرى للالتفاف
لتعوض الأرباح، التي سوف تذهب إلى المصرف التجاري، اللاعب الجديد في سوق الصرف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي اتجاه آخر، فقد ارتفع الدولار الأميركي مقابل الليرة نشرة أسعار صرف
العملات الأجنبية الصادرة صباح أمس إلى مستوى 70.99 ليرة مقارنة بمستوى 70.88 ليرة
للدولار، على حين انخفض سعر صرف اليورو إلى مستوى 90.56 ليرة مقارنةً بمستوى 90.68
ليرة، كما رفع المركزي سعر الشراء للدولار الأميركي في نشرة التدخل الصادرة أمس إلى
مستوى 70.56 مقارنةً بمستوى 70.46 ليرة للدولار وسعر البيع إلى مستوى 70.99 مقارنةً
بمستوى 70.88 ليرة للدولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي تفاصيل حركة القطع الأجنبي في المصارف العاملة في السوق المحلية،
كشفت بيانات المركزي عن انخفاض الطلب إلى مستوى عادل 6.4 ملايين دولار مقارنة بما يعادل
11.3مليون دولار في التداولات السابقة، وذلك نتيجة انخفاض الطلب على اليورو إلى مستوى
4.3 ملايين يورو مقارنة بمستوى 5 ملايين، كما انخفض الطلب على الدولار إلى مستوى
800 ألف دولار أميركي مقارنة بمستوى 1.2 مليون</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما بالنسبة للعرض من العملات الأجنبية لدى المصارف العاملة فقد انخفض
إلى ما يعادل 900 ألف دولار، يعود ذلك وفقاً للمركزي لانخفاض العرض من الدولار إلى
مستوى 600 ألف دولار مقارنة بمستوى 3.7 ملايين دولار، وانخفاض العرض من اليورو إلى
مستوى 300 ألف يورو مقارنة بمستوى 1.2 مليون</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا وقد سجلت تعاملات المصارف فيما بينها مستويات صفرية مقارنة بمستويات
غير جديرة بالذكر، أما مبيعات المصرف المركزي إلى المصارف العاملة فقد بلغت ما يعادل
6.5 ملايين دولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-11105401735501326062012-11-21T13:51:00.002-08:002012-11-21T14:02:28.137-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الربح الاقتصادي.. </span></span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">«باسوورد» الواقع الحقيقي للشركات</span></span></h2>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار الآغا ا تاريخ المقال 16 أيلول 2012</span></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.tech-k.com/wp-content/uploads/stock.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="250" src="http://www.tech-k.com/wp-content/uploads/stock.jpg" width="400" /></a></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">المكان: سوق دمشق للأوراق المالية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p><br />
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">الزمان: الأربعاء، 12 أيلول 2012</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
... <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">للجلسة الثانية على التوالي، تغلق سوق الأسهم دون تنفيذ أي صفقات، العرض
كبير جداً، والطلب معدوم.. عوائد الأسهم متدنية في بعض الحالات، وسالبة في أغلبها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>..</div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">تصريحات طنانة عن مستوى الأرباح الصافية ومعدلات العوائد... ولا توزيعات
في المقابل «تجبر الخاطر</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>»..</div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">سؤال أغلب حملة الأسهم: «وضعنا أموالنا في تلك الشركات من أجل توليد الثروة،
وواجب إدارة الشركات تأمين ذلك... واليوم في ظل الانخفاض الحاد لأسعار الأسهم أصبح
سعر الشركة في السوق أقل من رأس المال، أي إن أموالنا تضيع أمام أعيننا؟</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>»<o:p></o:p></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">من وجهة نظر مالية كلاسيكية يحمل هذا السؤال الكثير من الدقة، فمقاييس
الأداء المشهورة مثل (حصة السهم من أرباح الشركة، التوزيعات النقدية، سعر السهم إلى
حصته من الأرباح، عائد ربح السهم..) تدعم تخوف وقلق المستثمرين، لكنها تعجز على كشف
ملابسات الربح الصافي وغياب التوزيعات وعلاقتها بالأداء الاقتصادي للشركة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">إن العادة «السيئة» التي يمارسها أغلب حملة الأسهم هي الاعتماد على تلك
المؤشرات الكلاسيكية فقط، وبناء تقديرات وتقييمات على أساسها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">مع العلم أن تلك المقاييس تستخدم الربح المحاسبي (صافي ربح الشركة) الذي
يتجاهل التكاليف «المخفية» مثل تكلفة الدين (فوائد السندات والأسهم الممتازة) والعائد
الذي يتوقعه المساهمون لقاء توظيف أموالهم في الشركة، وهذه نقطة ضعف في غاية الأهمية
يجب الانتباه إليها لدى تقييم أداء الشركة، وفتح المجال أمام التخمينات عن قصور التقييم</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولكن، هل الأمر ينتهي هنا؟ علينا أن نقتنع بقصور المقاييس المالية التي
اكتسبت شهرة بلا حدود في تقييم الأسهم، دفعت البعض للقول: إن مقاييس مثل حصة السهم
من الأرباح والسعر إلى الربح.. مثلها مثل المقرمشات، يتسلى بها أغلب حملة الأسهم عبر
العالم..؟</span><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا ما يتكفل به الربح الاقتصادي أو كما يسمى باللغة الاقتصادية الدقيقة
القيمة الاقتصادية المضافة</span> <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ويرمز له اختصاراً بـ(الإيفا)</span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وقد اكتسب (الإيفا) شهرته في تسعينيات القرن الماضي بعد خروجه من بين
الملفات الداخلية في دوائر التحليل المالي لكبرى الشركات العالمية مثل كوكا كولا وجنرال
موتورز، ليصبح المعيار الأكثر دقيقة في قياس أداء الشركات في توليد الثروة لحملة الأسهم،
وخلق القيمة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهو ببساطة، مقياس يصور ما يبقى لحملة الأسهم من ربح الشركة الصافي بعد
اقتطاع تكلفة رأس المال المستثمر في الشركة، لذا يسمى الربح الاقتصادي. ويمكن أن نوضح
المسألة بمثال بسيط، لنفترض أن أحد المصارف السورية حقق 50 مليون ليرة ربحاً صافياً،
من توظيف رأسمال قدره 500 مليون ليرة، وهكذا تكون نسبة العائد على الاستثمار 10%، وهذا
ما يسوق له المصرف ويطبل به</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولكن، من جهة أخرى، قام المصرف بالاقتراض لدعم أنشطته التشغيلية (أصدر
سندات مثلاً)، كما أن المساهمين الذين تخلوا عن أموالهم من أجل توظيفها في البنك يتوقعون
الحصول على عائد محدد، ولنفترض أن تلك التكاليف (تكلفة رأس المال) تشكل 13% من رأس
المال المستثمر</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">النتيجة تكون أن المصرف «السعيد» بالـ10% تجاهل تكلفة رأس المال المتفوقة
على العائد، وهذا أداء اقتصادي سلبي للمصرف، الذي ينبغي أن يحقق عائداً أكبر من
13% ليقال أنه مشروعاً يحقق قيمة اقتصادية مضافة للمساهمين</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فلو حقق المصرف ربحاً صافياً قدره 100 مليون ليرة، أي بعائد 20%، يكون
الربح الاقتصادي المتحقق هو 70 مليون ليرة، وهي التي تشكل القيمة الحقيقية للمساهمين،
وللاقتصاد. إذاً، حتى يكون المشروع ناجحاً يجب أن يحقق عائداً يفوق تكلفة رأس المال
المستثمر، إن من المتوقع أن يحقق قيمة اقتصادية مضافة موجبة خلال فترة محددة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهذا هو المعيار الحقيقي الذي ينبغي على حملة الأسهم الاستعانة به، بعد
الانتهاء من «قرمشة» المعايير الكلاسيكية، وربط (الإيفا) بأسعار الأسهم في السوق. فإذا
كانت الشركة تحقق قيمة اقتصادية مضافة مهمة، أو من المتوقع تحقيقها خلال فترة محددة،
لا يهم إن كان سعر السهم منخفضاً، بل تكون فرصة للشراء</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما إذا كان الربح الاقتصادي للشركة سالباً، ومن غير المتوقع تغيير هذه
الحالة في المستقبل، يصبح التخلي عن السهم من الحكمة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهكذا، يمكننا القول: إن (الإيفا) هو كلمة المرور (الباسوورد) للدخول
إلى الواقع الحقيقي لأداء الشركات، وهو ما يجب على المستثمرين استخدامه لتوجيه قراراتهم
الاستثمارية الحالية، وإعادة النظر في القرارات السابقة، في بورصة دمشق، كما في أي
سوق أسهم أخرى</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-27618558025265362682012-11-20T16:42:00.002-08:002012-11-20T16:47:42.099-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-large;">الدولار الصيني..</span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">هل سيحق حلم أكبر منتج في العالم بعملة قابلة للتحويل؟</span></h2>
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">علي نزار الآغا:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://drpinna.com/wp-content/uploads/2010/12/yuan-USdollar1.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://drpinna.com/wp-content/uploads/2010/12/yuan-USdollar1.jpg" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
لم يعد خافياً على أحد السعي المحموم لبكين لزيادة حصة عملمتها من التجارة الدولية والتي لا تتعدى 12% وهي اكبر المنتجين.</div>
<div style="text-align: justify;">
<i><br /></i></div>
<div style="text-align: justify;">
وتتزامن هذه المساعي الصينية لدعم دولية التعامل باليوان (الرينمبي)(1) والتي يراها الاقتصاديون المتغير الأبرز في الاقتصاد العالمي هذه الأيام، تتزامن مع جملة من التناقضات أصبحت سمة أساسية للاقتصاد الصيني -المغلق والساعي للانفتاح على العالم- في انتقال من مركزية خانقة إلى اقتصاد سوق.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
وكان الرئيس التنفيذي لـ "شيلتر بورت" لإدارة الاستثمار ريتشارد هاريس قد كتب في الفاينانشال تايمز البريطانية في 25 من حزيران الماضي "الدولار الهونغ كونغي في طريقه إلى الرينمبي القابل للتحويل" مبيناً أن الصين تحرر عملتها على نحو بطيء جداً، لأجل الغرب، وبالتأكيد لأجل الصين التي تريد أن تحقق أكبر استفادة من الأزمة- تحرير اليوان- وتحويلها إلى "أزمة جيدة"، وذلك عبر دعم عملتها الحمراء (الرينمبي أو اليوان) على حساب الأخضر الأميركي، لذا الصينيين يجب أن يكون لديهم عملة قابلة للتحويل لتأخذ مكانها الطبيعي كعملة لأكبر اقتصاد في العالم، وهذا ما سيتم قريباً –على حد تعبيره-.</div>
<div style="text-align: justify;">
وغمز هاريس إلى موضوع قيمة اليوان والتي هي أكبر من قيمته الحالية، قد سلط الضوء على رفع قيمة اليوان 28% فقط خلال السنوات الـ18 الماضية وذلك لحدود 6.35 يوان لكل دولار أميركي.</div>
<div style="text-align: justify;">
ومن ذلك انطلق هاريس إلى توصيف حالة اللاتوازن في الاقتصاد الصيني الذي يحافظ احتياطيات ضخمة من العملات الأجنبية، رغم ذلك تبقى معدلات التضخم مرتفعة، تقوده ضغوط متزايدة في اقتصاد مغلق، فارتفاعات كبيرة في الأجور ونمو للطلب المحلي... الأمر الذي لن يحل بين يوم وليلة حتى لو تراجع صرافي الصادرات الصينية فوراً.</div>
<div style="text-align: justify;">
هذا الأمر دفع هاريس للاستنتاج بأن الصين تسلك الطريق ذاته الذي سلكته من قبل القوى الاقتصادية العظمى حتى نشأت، وهنا لايمكن أبداً مقاومة إعادة تقييم العملية، مستشهداً بمثال اليابان وعدم قدرتها على ضبط قيمة الين الذي ارتفع من 360 ين للدولار قبل التحرير إلى 87 اليوم (2). وقد رأى أن مشاكل الاقتصاد الياباني فيما بعد لم يكن سببها ارتفاع قيمة الين.</div>
<div style="text-align: justify;">
ولمساعدة تطور وضع العملة الصينية في التجارة الخارجية، قامت السلطات الصينية بإنشاء عملة جديدة أطلقت عليها اسم اليوان الصيني في هونغ كونغ (Chinese Yuan in Hong Kong) ويرمز له بـ (CNH) وهو غير قابل للاستبدال باليوان الصيني في الصين (Chinese Yuan in China) والذي يرمز له بـ(CNY) وحتى الآن العملتان قريبتان بالقيمة.</div>
<div style="text-align: justify;">
الدولار الهونغ كونغي (3) بحد ذاته وحدة نقدية ميتة، حيث ربط بالجنبيه الاسترليني أولاً ثم الدولار بمعدل صرف ثابت، ثم عوم لفترة محدودة نسبياً (1974-1983) ما أثار الخوف حول الدولار الهونغ كونغي (HKD) من المجهول –على حد تعبير الاقتصاديين-.</div>
<div style="text-align: justify;">
وأمام الحالتين، الصينية باليوان في هونغ كونغ وطموحها بعملة قابلة للتحويل، وحالة هونغ كونغ بدولارها الميت، يأتي الجواب –على الطريقة الصينية- بدمج الدولار الهونغ كونغي "الميت" مع اليوان الصيني في هونغ كونع الذي لايزال في المرحلة الجنينية، لينتج عملة مستقلة كلياً، معومة وغير قابلة للاستبدال باليوان الصيني.</div>
<div style="text-align: justify;">
هذا الدولار الصيني الجديد (HKD/CNH) سوف يسخدم في الفقات المالية لحساب رأس المال في ميزان المدفوعات الصيني (4)، بينما يستخدم اليوان الصيني في صفقات الحساب الجاري (الاستيراد والتصدير) (5).</div>
<div style="text-align: justify;">
ورأى هاريس أن هذا الحل سوف ينشأ وحدة نقدية بسيولة كافية لجعلها قابلة للاستثمار فوراً، وملاذاً آمناً مثل الين الياباني والفرنك السويسري.</div>
<div style="text-align: justify;">
فلو أخذنا تقديرات البنك الدولي، سنجد أن الدولار الصيني سيحظى بعرض نقدي (M2) (6) بحدود 830 مليار دولار، وهذا ما يجعله قريب من الفرنك السويسري مع عرض نقدي بحدود 940 مليار دولار.</div>
<div style="text-align: justify;">
ووصف اقتصاديون من بينهم ريتشار هاريس بأن هذا الحل الصيني بأنه: "حل لطيف على المستوى الدولي والصيني".</div>
<div style="text-align: justify;">
برأيي، سيتفق –ربما- أغلب الاقتصاديين على هذا الرأي، فبين مقارمة الصين لرفع قيمة اليوان بغية لحفاظ على حصتها الكبرى من التجارة الدولية وإثبات وجودها كقوة اقتصادية عظمى من جهة، وإلححاح الغرب، وخاصة الولايات المتحدة الأمريكية -المدين الأكبر للصين- لتحرير اليوان من جهة أخرى، يأتي الدولار الصيني إلى جانب اليوان الصيني ليحقق الفائدة للطرفين، فالتجارة الخارجية ستبقى بالوحدة الصينية التقليدية (اليوان) بينما الاستثمار سيكون بالدولار الصيني الذي يخص الولايات المتحدة الأميركية كون الدين (سندات الخزانة الأميركية التي تملكها الصين) يندرج في بند حساب رأس المال في ميزان المدفوعات، أي سيقيم بالدولار الصيني، الذي سيشهد ارتفاعاً في قيمته بشكل مهم.</div>
<div style="text-align: justify;">
ويتوقع العديد من الاقتصادين أن قيمة الدولار الصيني سترتفع بصورة حادة، ويرتفع الطلب عليه بشكل كبير كونه سيصبح ملاذاً آمناً، تاركاً الاقتصاد الصيني المحلي خارج دائرة التأثر عليه إلى درجة كبيرة، ومع مرور الوقت ستقترب قيمة اليوان الصيني من الدولار الصيني على نحو كاف لدمجهما.</div>
<div style="text-align: justify;">
ومن الجدير ذكره أن الدولار الصيني سوف يدار من قبل مصرف هونغ كونغ المركزي، والذي يعتبر فرعاً لبنك الشعب الصيني (المركزي الصيني)، حيث يضمن المركزي الصيني جميع التزامات مصرف هونغ كونغ المركزي منذ عام 1997، بعد انتقال السلة من بريطانيا إلى الصين على الاقليم.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h3 style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">مفيد أن تعرف:</span></h3>
<div>
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
1. الرينمبي هو الاسم الشائع للعملة الصينية، ويشبه استخدام لفظ الاسترليني للعملة البريطانية، بينما الوحدة النقدية للصين هي اليوان، ولبريطانيا الباوند. وأمام الدولار يبلغ سعر صرف اليوان 6.35 يوان للدولار.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
2. احتفظ الين بسعر صرف ثابت عند 360 ين للدولار، وذلك منذ نهاية الحرب العالمية الثانية وحتى تم تعويمه عام 1973، بعدها ارتفعت قيمة الين إلى 271 ين للدولار، ثم واصل ارتفاعه لبلوغه 79.5 دولار (وفق سعر الأمس).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
3. ربط الدولار الهونغ كونغي أولاً بالاسترلينين ثم في عام 1983 تم ربطه بالدولار الأميركي بمعدل ثابت، ثم تم تعويمه لفترة قصيرة نسبياً بين عامي 1974-1983 وهذا ما أثار القلق لدى الاقتصاديين حول هذه العملة، واليوم يترواح سعر صرف الدولار أمام الدولار الهونغ كونغي بين 7.7-7.8 دولار هونغ كونغي لكل دولار أميركي، في حين تتراوح قيمته أمام اليوان الصيني بين 0.81-0.83 يوان لكل دولار هونغ كونغي.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
4. الحساب الجاري هو جزء من ميزان المدفوعات في أي دولة، ويتكون من الميزان التجاري الذي يسجل صادرات الدولة ووارداته من السلع، وميزان الخدمات، أو السلع غير المنظورة، الذي يسحل صادرات ووادرات الخدمات، مع تجارة الخدمات تشكل 70% تقريباً من حجم التجارة الدولية.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
5. حساب رأس المال هو جزء رئيسي من ميزان المدفوعات، ويسجل الاستثمارات التي يقوم بها المقيمون في الدولة خارجها، والاستثمارات التي يقوم بها الأجانب في الدولة. وتدخل في هذا الحساب جميع العمليات التي تمثل تغيرا في مراكز الدائنية والمديونية للدولة لأن معاملات الدولة مع الخارج لا تقتصر على تجارة السلع والخدمات فقط ، بل هناك حركات رؤوس الأموال التي تنتقل من بلد إلى آخر ، و التي تنقسم إلى رؤوس الأموال الطويلة الأجل (لاتتجاوز السنة كالقروض الطويلة الأجلوالاستثمارات المباشرة، والأوراق المالية مثل الأسهم و السندات، أي بيعها وشرائها من وإلى الخارج)، ورؤوس الأموال القصيرة الأجل (لا تتجاوز السنة مثل الودائع المصرفية والعملات الأجنبية والأوراق المالية القصيرة الأجل ، والقروض القصيرة الأجل..)</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
6. العرض النقدي (M2) ويسمى عرض النقد بالمفهوم الواسع أو السيولة المحلية و يضم العملة في التداول خارج الجهاز المصرفي والودائع الجارية لدى البنوك والودائع الزمنية و ودائع الأدخار لدى البنوك التجارية .و يتأثر (M2) باصدار العملة وخلق الودائع من قبل الجهاز المصرفي والأختيار الذي تقوم به الوحدات الأقتصادية بين الأنفاق و الأدخار.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-91270978444137474342012-11-20T15:42:00.000-08:002012-11-21T14:04:02.582-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<div style="text-align: right;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<h2 style="text-align: center;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">هل دخل الدولار الأمريكي سن اليأس؟</span></span></h2>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: Arial, sans-serif;">الكاتب: علي نزار الآغا | </span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"> تاريخ المقال: 2012-10-14</span><br />
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.infiniteunknown.net/wp-content/uploads/2010/01/us-dollar-black-hole.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="http://www.infiniteunknown.net/wp-content/uploads/2010/01/us-dollar-black-hole.jpg" width="400" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<i>"<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">لا يزال الدولار العملة العالمية الوحيدة، ولكن ما هو حقيقة اليوم لن
يكون حقيقة للأبد، فالاقتصاد العالمي أصبح أكثر تعددية قطبية، والنظام المالي والنقدي
الدولي سيصبح أكثر تعددية، وعاجلاً أم آجلاً، سيواجه الدولار الأميركي منافسة في المحيط
الدولي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>".<o:p></o:p></i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا ما ختم به البروفسور باري إيكنغرين، أستاذ الاقتصاد في جامعة كاليفونيا،
نتائج ورقته البحثية، التي نشرها مؤخراً معهد</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span> "DWS" <span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">المتخصص بالقضايا المالية العالمية تحت عنوان
"هل يقترب عصر هيمنة الدولار من النهاية"، أعاد من خلالها تأكيد طروحاته
التي نشرها في كتابه، ميزة باهظة، في منتصف الـ2010</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي مواجهة لاستفزازية أرقام مستجدات آفاق النمو العالمي الأخيرة، المنهمرة
بلا حرج على مساحة الاقتصاد العالمي، المضطرب بغرابة، يعيد إيكنغرين ترتيب أفكاره في
قالب صحفي لا تنقصه الاستفزازية، عبر صفحات الفايننشال تايمز البريطانية، التي عنونت
يوم الإثنين الماضي "أيام الدولار كعملة احتياطي باتت معدودة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>".</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;">وفي جولة بانورامية حول اقتصاد العالم بمئة كلمة، استغرب إيكنغرين من
الطبيعة الغريبة للمرحلة الرهنة، التي يكتنفها القلق حيال نقص السيولة الدولية، حيث
كتب يستهل المقال الموقع باسمه “كما ضاعف صندوق النقد الدولي والبنك الدولي من تحذيراتهم
حول آفاق النمو العالمي، واصلت البنوك المركزية إغراقها للأسواق بالسيولة،</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">فالفيدرالي الأميركي بدأ جولته الثالثة من التسيير الكمي، والبنك المركزي
الأوروبي مستمر بالشراء غير المحدودة لسندات الدول الأوروبية المتأزمة، كما خفض بنك
الشعب الصيني أسعار الفائدة أكثرمن مرة، وقلص متطلبات الاحتياطي استجابةً لتراجع مستوى
النمو، قد يبدو وقتاً غريباً للقلق حيال نقص السيولة العالمية، لكن هذه المخاطر تلوح
في الأفق، وإن لم تحدث شيئاً، فسوف تهدد عولمة القرن 21</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبالانتقال إلى صلب المقال، يفصّل إيكنغرين برهنته البحثية، موضحاً بأن
أنظمة التداول والتجارة عبر العالم، والنظام المالي العالمي بحاجة إلى "تشحيم</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>".</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهذا لا يتم إلا بدعم السيولة الدولية عبر تأمين العرض الكافي من الأصول
المالية الأكثر أمناً وسيولة سندات الدين السيادي، الأمر الذي وفرته سندات وأذونات
الخزانة الأمركية خلال نصف القرن الماضي، معززةً الدور المهيمن للدولار على الاحتياطيات
الدولية، وعمليات الائتمان والتقاص التجارية، بما يتجاوز حصة الولايات المتحدة من التجارة
الدولية</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">التفاصيل الأكثر توضيحاً بقيت في صلب الورقة البحثية، حيث ذكر إيكنغرين
أن حصة أميركا من التجارة الدولية اليوم تتحرك بين 25 و20% على حين كانت تتجاوز الـ50%
بعد الحرب العالمية الثانية، مقابل ذلك فإن 85% من التعاملات عبر أسواق العالم تتم
مقابل الدولار، ونحو 60% من الاحتياطيات الرسمية هي بالدولار، وأكثر من 66% من ديون
الدول الخارجية و45% من أوراق الدين الدولية، مقيمة بالدولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولعل أبسط معالجة لهذه البيانات، كفيلة بنقل صورة واضحة عن مكامن الخطر،
فالانكماش الدراماتيكي لحصة أميركا من التجارة الدولية، المتزامن مع صعود الدول النامية،
ونمو أسواقها بما يفوق المعدلات الأميركية، جعلت الثقة بالدولار وقدرته على دعم السيولة
الدولية، موضع شك</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وما زاد الموقف حرجاً، أزمات السياسات المالية والنقدية الأميركية، المستعصية
على أي شكل من أشكال الحل أو المعالجة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هذا "الباكج" من الأحداث، دفع باتجاه التفكير الجدي حول مستقبل
الدولار، وقدرته على دعم السيولة الدولية، والبدائل الممكنة قبل وقوع الكارثة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفي غمار البحث في سيناريوهات المستقبل، استبعد إيكنغرين الطروحات التي
انتشرت على نطاق واسع، مثل أن يحل اليورو أو اليوان الصيني محل الدولار، في لعب الدور
الدولي المطلوب، وذلك لعدة أسباب، منها اقتصادي مرتبط بمستوى تطور وعمق وسيولة أسواق
المال، والتشريعات، وتركيبة النظم الاقتصادية، في الصين وأوروبا، ومنها ما هو سياسي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ولم يرق له ما نادى به البعض، بأن يقوم صندوق النقد الدولي بالمهمة، عبر
دعم استخدام وحدة حقوق السحب الخاصة عوضاً عن الدولار</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وتوصل إيكنغرين إلى أن السيناريو الأكثر منطقية يجب يقوم على أساس وقوف
اليورو واليوان إلى جانب الدولار في تأمين السيولة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<o:p> </o:p><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وحسم موقفه بختام مقاله حيث كتب: “الحل الوحيد، أن تقوم كل من أميركا
وأوروبا والصين بتقاسم العبء، وبإمكانها أن تفعل ذلك عن طريق وضع تدابير لتعزيز ثقة
المستثمرين في إصدارتها للديون السيادية، وفي كل الأحوال، هذا الحل، سياسي بقدر ما
هو اقتصادي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><span dir="RTL" lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">المصدر: صحيفة الوطن</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<o:p><br /></o:p></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-39484900878684233742012-11-19T14:37:00.001-08:002012-11-19T15:00:44.927-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<br />
<h3 style="text-align: center;">
<span class="apple-style-span"><b><span lang="AR-SA" style="color: #252122; font-family: "Simplified Arabic","serif";"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">أوامر
بيع الأسهم لامست 350 ألف ثلثهم على مصرف</span></span></b></span></h3>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">هدوء</span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"> حذر يسود تعاملات السوق السوداء</span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif;"> بانتظار قرارات المركزي.. </span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: x-large;">والدولار بـ 80 ليرة</span></h2>
<div class="MsoNormal" dir="RTL" style="direction: rtl; text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الوطن- علي نزار
الآغا:<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.alazmenah.com/photo//110/1-4dc8eaad9a14f.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="193" src="http://www.alazmenah.com/photo//110/1-4dc8eaad9a14f.jpg" width="400" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<i><span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ساد الهدوء الحذر أجواء تعاملات الصرف في السوق
أمس، في انتظار قرارات المركزي الجديدة التي ستحدد سياسات التعامل مع سوق الصرف</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right; unicode-bidi: embed;">
<i><span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وبينما كانت الاجتماعات دائرة في أروقة مصرف سورية
المركزي أمس، بغية الاتفاق على صيغ ومضامين القرارات الجديدة، والتي قد تعمم بين يوم
وآخر، محددة اتجاه المركزي الجديد نحو سوق الصرف، استقرت تعاملات الدولار عند مستوى
80 ليرة سورية، مع تراجع واضح في حركة الصرف، سواء البيع أو الشراء، وذلك وفق متعاملون</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></i></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span dir="LTR"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">أما عن السعر الرسمي للدولار، فقد حافظ على مستواه
لليوم الثالث على التوالي عند 70.88 ليرة للمبيع و70.46 للشراء، في نشرة أسعار الصرف
الصادرة عن المركزي</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وفيما يخص تعاملات المعدن النفيس في السوق المحلية،
قال رئيس جمعية الصاغة جورج صارجي لـ«الوطن» إنه تم اعتماد سعر الأونصة 1723 دولار،
واعتماد 80.5 لصرف الدولار، في تسعير الذهب في السوق المحلية، وعلى ذلك حدد غرام
21 قيراطاً بـ3850 بزيادة 100 ليرة على السعر السابق والأنصة بحدود 137 ألف ليرة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعن تداولات الأسهم، افتتحت بورصة دمشق أسبوعها
على تراجع في حركة التعاملات التي اقتصرت على شركة واحدة فقط، بينما بقيت باقي الشركات
خارج التداول نظراً لغياب أوامر الشراء عليها</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">ونفذت أمس 5 صفقات على بنك سورية الدولي الإسلامي
بحجم 5850 سهماً، تجاوزت قيمتها 422.66 ألف ليرة سورية، على سعر أقل بـ0.69% عن السابق</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وهكذا هبط مؤشر السوق بـ0.44% بعد أن أنهى الجلسة
عند مستوى 798.01 نقطة</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وعن حركة أوامر البيع والشراء، فقد لاحظنا ارتفاع
حجم أوامر البيع قرابة 350 ألف سهم، دون تسجيل أي سهم مطلوب للشراء عند الإغلاق</span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"><span dir="LTR"></span><span dir="LTR"></span>.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span lang="AR-SA" style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">وتركزت أوامر البيع على أسهم بنك قطر الوطني
(117.18 ألف سهم) أي أكثر من ثلث أوامر البيع في السوق، ثم بنك الشرق وقد حافظ على
(58.7 ألف سهم) والعقيلة للتأمين التكافلي (49.8 ألف سهم) وبنك سورية الدولي الإسلامي
(29.9 ألف سهم).</span></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-52444766680875225962012-11-18T14:39:00.001-08:002012-11-21T14:39:47.505-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">
الدولار الذي ارتفع 20% أمام الليرة السورية</span></h2>
<h2 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"> في اسبوعين</span><span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"> هبط 11% في يومين</span></h2>
<div align="center" class="MsoNormal" style="line-height: normal; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-margin-top-alt: auto; mso-outline-level: 2; text-align: center;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="line-height: normal; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-margin-top-alt: auto; mso-outline-level: 2; text-align: right;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif";">الوطن- علي نزار الآغا:</span><b><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif";"><o:p></o:p></span></b></span></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="line-height: normal; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-margin-top-alt: auto; mso-outline-level: 2; text-align: right;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 18.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-margin-top-alt: auto; mso-outline-level: 2; text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://aliqtisadi.com/user_files/news/photo/%D8%AF%D9%88%D9%84%D8%A7%D8%B1_%D9%88%D9%84%D9%8A%D8%B1%D8%A9_%D8%B3%D9%88%D8%B1%D9%8A%D8%A91916.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="http://aliqtisadi.com/user_files/news/photo/%D8%AF%D9%88%D9%84%D8%A7%D8%B1_%D9%88%D9%84%D9%8A%D8%B1%D8%A9_%D8%B3%D9%88%D8%B1%D9%8A%D8%A91916.jpg" width="276" /></a></div>
<i><span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif";">صحح
الدولار الأميركي مساره الصاعد أمام الليرة السورية في تعاملات السوق السوداء،
مخترقاً حاجز الـ80 ليرة هابطاً إلى 79 ليرة للشراء، بينما يتراوح سعر المبيع بين
80 و81 ليرة، وذلك بعد أن كان قد لامس 89 ليرة خلال الأسبوع الماضي</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif";"><span dir="LTR"></span>.</span></i></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-margin-top-alt: auto; mso-outline-level: 2; text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">وهكذا نجد أن الدولار الذي ارتفع بأكثر من
20% خلال أسبوعين، هبط بما يزيد على 11% خلال يومين، ما يؤكد حقيقة أن ما يحدث في
زواريب السوق السوداء ما هو إلا مضاربات تسعى لتحقيق الأرباح باستغلال الخلل في التعامل
مع سوق الصرف، وإثارة الشائعات بأن الدولار عائد إلى مستوى الـ100 ليرة عما قريب،
ولكن القصور العلمي والاقتصادي في هذه الأقاويل يجعلها حبيسة أخيلة البعض</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">وكنا قد أشرنا في وقت سابق إلى أنه ما من
قلق على مستويات الطلب على الدولار بأن ترتفع بشكل كبير، وتشكل ضغوطاً على السوق،
تحفز ارتفاع الدولار إلى مستويات عالية قد تلامس أو تخترق القمة السابقة التي
تشكلت في بداية العام (فوق الـ100 ليرة</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>).<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">والسبب في هذا الارتياح من جانب الطلب مرتبط
بمستوى التحوط وهو المحرك الرئيسي للطلب، حيث وصل التحوط إلى درجة الإشباع نوعاً
ما، فمن أراد التحوط بشراء الدولار تحوط منذ أشهر، أما الطلب اليوم فمحصور
بالمضاربة، والطلب التجاري، وهنا مكمن الخطورة في الموضوع</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">أي إن الخطر هو في انعكاس الارتفاع
(المضاربي) في سعر الدولار على أسعار السلع والمواد، لذا تقتضي الحاجة عدم إطالة
فترة ارتفاع الدولار، والتي اعتدنا عليها كل شهرين</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">ومحدودية الطلب على الدولار، مقارنة ببداية
العام، يعطي أريحية للمركزي في سياسات التدخل التي يحددها، وسرعة في انضباط السوق</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">وعن السعر الرسمي للدولار فقد حافظ على
مستواه السابق في نشرة أسعار الصرف الصادرة عن المركزي عند 70.88 ليرة للمبيع
و70.46 للشراء لليوم الثاني على التوالي، وذلك وفق المعتاد في بداية الأسبوع في
السوق المحلية، بسبب عطلة نهاية الأسبوع للأسواق العالمية وصندوق النقد الدولي</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span dir="RTL" lang="AR-SY" style="color: black; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; mso-bidi-language: AR-SY; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";">وكان الدولار قد ارتفاع يوم السبت على نحو
طفيف نسبته 0.07%، مسايراً ارتفاعه أمام وحدة حقوق السحب الخاصة يوم الجمعة بحدود
0.074</span><span dir="LTR"></span><span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"><span dir="LTR"></span>%.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0in; text-align: justify;">
<span style="color: black; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-fareast-font-family: "Times New Roman";"></span><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, sans-serif; line-height: 17px;">وعلى
هذا استقر سعر وحدة حقوق السحب الخاصة عند 108 ليرات سورية خلال اليومين الماضيين.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
<div align="right" class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-19060812234236744982012-11-18T11:33:00.000-08:002012-11-21T14:14:28.061-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<h2 style="text-align: right;">
<br /><div style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">الحلقة المفقود بين ماركس وكينز:</span></div>
</h2>
<h4 style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">كسبة الأجور ينفقون ما يكسبون والرأسماليون يكسبون ما ينفقون</span></h4>
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">زاد الخير- علي نزار الآغا:</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.hekmah.org/portal/wp-content/uploads/2010/12/maynard_keynes.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="211" src="http://www.hekmah.org/portal/wp-content/uploads/2010/12/maynard_keynes.jpg" width="320" /></a></div>
<a href="http://www.hekmah.org/portal/wp-content/uploads/2010/12/maynard_keynes.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"></a><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqOi57qoFXFvj428yQ2BsDpx7X9cDiVz8NarP-07s4mKpC1dhwoGKrbpKb6y2ipWmX5GwuNeQB7EAlrS1VbSYGKz8iwDP0u1OTR6SRK9rwkYWEmA-PGS1O8Kp-Jn4i-cJ0GGi9ks46SnY/s1600/420karlmarx-420x0.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="273" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqOi57qoFXFvj428yQ2BsDpx7X9cDiVz8NarP-07s4mKpC1dhwoGKrbpKb6y2ipWmX5GwuNeQB7EAlrS1VbSYGKz8iwDP0u1OTR6SRK9rwkYWEmA-PGS1O8Kp-Jn4i-cJ0GGi9ks46SnY/s320/420karlmarx-420x0.jpg" width="320" /></a><br />
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
يعود الفضل للأفكار الكينزية (التي وصفت بالثورية في ثلاثينات القرن الماضي) في إخراج الاقتصاديات العالمية (اقتصاديات الكساد) من الكساد العظيم 1929.<br />
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
وكان الاقتصادي جون مايرد كينز (الذي توفي شاباً من كثرة العمل والتفكير) من دعاة عودة الدولة للتدخل لضبط الأنشطة الاقتصادية، خلافاً للكلاسيكية التي كانت سائدة<br />
وقتها (الكلاسيكية تشير إلى اقتصاد السوق- أحب أن أشير إليهم بعبارة أنصار اليد الخفية نسبة إلى اليد الخفية التي تنظم السوق التي تحدث عنها آدم سميث).</div>
<div style="text-align: justify;">
وكانت دعوة كينز ثورة على القيم الاقتصادية السائدة، وهي الكلاسيكية، وابتعاد الحكومة عن الاقتصاد، ونظر إلى كينز بانه<br />
يدعو إلى زيادة حصة الدولة الاقتصاد، وهذا يذكر الكلاسيكيون بكارل ماركس، وهنا ازداد هجومهم ضد الكينزية وأتباعها، رغم نجاحها المبهر على أرض الواقع.</div>
<div style="text-align: justify;">
ولكن بين ماركس وكينز حلقة مفقودة، في غاية الأهمية، عبر عنها المفكر كالسكي بقوله:<br />
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Times, 'Times New Roman', serif;"><i> "إن كسبة الأجور ينفقون ما يكسبون، والرأسماليون يكسبون ما ينفقون"</i></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Times, 'Times New Roman', serif;"><i><br /></i></span></div>
<div style="text-align: justify;">
ويكشف التمعن في هذه العبارة بأنها تلخص أهم وأخطر المشكلات الاقتصادية التي دفعنا وما زلنا، وسنبقى ندفع ثمنها، ولعلها تجسد التفسير الدقيق لاقتصاديات النافورة التي أصبحت الكليشة الوحيدة للأنظمة الاقتصادية عبر العالم، حيث كل طبقة تعيش على ما يتقطر من إنفاق الطبقة الأعلى منها.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
.... يتبع</div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1106142277300946924.post-73584492782230535332012-11-17T11:55:00.000-08:002012-11-21T14:08:51.752-08:00<div dir="rtl" style="text-align: right;" trbidi="on">
<h3 style="text-align: center;">
<b><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;"><br /></span></b></h3>
<h3 style="text-align: center;">
<b><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">الطلب على الدولار لدى المصارف خسر 2.6 ملايين في يوم واحد</span></b></h3>
<h2 style="text-align: right;">
<div style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;">الآغا: التشديد غير التقني على حركة القطع</span></div>
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large; font-weight: bold;"><div style="text-align: center;">
يزيد من سطوة تجارة العملة الصعبة</div>
</span></h2>
<div style="text-align: center;">
<span class="Apple-style-span" style="font-size: x-large;"><b><br /></b></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-language: AR-SY; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">خاص- دي برس:</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-language: AR-SY; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" dir="RTL">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<a href="http://www.syrialife.org/photo//econom/money-new-sy-4f3c30ab61121.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="300" src="http://www.syrialife.org/photo//econom/money-new-sy-4f3c30ab61121.jpg" width="400" /></a><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">عاد الحديث عن تعاملات الدولار في السوق المحلية ليشغل المهتمين
والمتعاملين والمراقبين إثر الارتفاع المتواصل في سعر صرفه في السوق السوداء إلى مستويات
تجاوزت 84 ليرة سورية، رغم استقراره رسمياً عند مستوى 70.83 ليرة.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">ومع خروج بعض القراءات الصحفية لقرار كان المركزي قد أوعز
به للمصارف المتعاملة بالقطع بغية وقف بيع مبلغ الألف دولار للحاجات الشخصية، وما أدى
إلى زيادة حصر التعاملات في السوق السوداء، ودفع المتعاملين تحت رحمة تجار العملة الصعبة،
خرج حاكم المركزي الدكتور أديب ميالة بتصريحات صحفية ساخنة نفى فيها أن يكون المركزي
قد أوقف عمليات بيع القطع الأجنبي للمصارف أو شركات الصرافة، موضحاً أن المركزي مستمر
في عملية التدخل وملتزم بتمويل كامل الحاجات التجارية وغير التجارية عن طريق المصارف
ومؤسسات الصرافة، دون أن يشير إلى الخبر الأصلي، وهو وقف المصارف لبيع مبلغ الألف دولار
للحاجات الشخصية!</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span><br />
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وتعليقاً على الموضوع أوضح الصحفي المتخصص في أسواق المال
علي نزار الآغا في حديثه لـ"دي برس" أن ما يجري من تقلبات حادة في سعر صرف
الدولار في السوق السوداء يصنف تحت عنوان واحد، وهو المضاربة، وهذا ما يجعل من الصعوبة
بمكان تحديد سعر واضح لتعاملات الدولار.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وبين الآغا أنه رغم ارتفاع الدولار بحدود العشر ليرات -على
الأقل- في أسبوعين، إلا أن حركة البيع والشراء ضعيفة نوعاً ما، ولا يمكن مقارنتها مع
بداية العام عندما قفز الدولار بشكل محموم فوق مستوى الـ100 ليرة، حيث هرع المواطنون
إلى تحويل مدخراتهم إلى الدولار، أو حتى تسييل بعض ممتلكاتهم لشراء الدولار، بهدف التحوط
وحماية قدرتهم الشرائية.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وأضاف: "لم يكن الطلب التحوطي هو المحرك الرئيسي وقتها،
بل سرعان ما استغل المضاربون الإقبال المحموم على الدولار لخلق الأرباح، ولكن ما إن
عاد الدولار إلى مستوى التماسك بين 68 و70 ليرة، كانت الخسارة كبيرة لكل من اشترى الدولار
فوق ذلك المستوى".</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وأكد الآغا أن ما يجري اليوم بدأ بتحفيز البعض لشراء الألف
دولار من المصارف على سعر بحدود 70.5 ليرة، وإعادة بيعها في السوداء بربح تجاوز 8 ليرات
لكل دولار، وهذا بدوره سوف يخلق حالة ذعر في أوساط لمتعاملين جراء الارتفاع –غير المبرر
اقتصادياً- وبالتالي تحفيز الشراء بهدف التحوط قبل وصول الدولار مستوى الـ100 ليرة
من جديد، ويتم تعزيز تلك المخاوف مع امتناع أغلب الصرافين عن بيع الدولار، إلا في شروط
خاصة، وهذا يعني أرباح كبيرة لتجار العملة الصعبة في السوق السوداء على حساب المصارف
المرخصة.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وأضاف: "إن التشديد غير التقني على تعاملات الصرف، وأقصد
بالتقني آلية جمع المعلومات وصياغة القرارات وتحديد الشروط الفعالة، تزيد من سطوة تجار
السوداء على المتعاملين، كما جاء رداً على قرار المركزي الأخير بوقف بيع الألف دولار
للاحتياجات الشخصية، وهذا ما يدل عليه بيانات المركزي يوم الأربعاء الماضي، حيث نشر
في تقريره اليومي مؤكداً انخفاض الطلب على الدولار في المصارف العاملة إلى 800 ألف
دولار مقارنةً بـ3.4 ملايين دولار يوم الثلاثاء"</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">والمطلوب برأي الآغا دخول المركزي إلى سوق الصرف بقوة، دون
أن يخشى من مستوى الطلب، ويتعامل كمتعامل "حريف" يشتري ويبيع، ويستخدم دراسات
دقيقة عن السوق، يبني عليها قرارات فعالة، تتضمن شروط دقيقة تخدم استقرار السوق، وتحد
من الثغرات التي لا تخدم سوى المضاربين، وهذا لا يعني إلغاء التشديد، بل التعامل معه
بطريقة أكثر تقنية.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وأشار إلى أن المركزي السوري، كأي مصرف مركزي في العالم،
هو على صراع مستمر مع حالة من عدم التعيين لمصادر الخلل في سوق الصرف، وعدم التعيين
هذا مصدره مدى جودة المعلومات المتوفرة، والمحدودية الزمنية للمعلومات، وقصور المعرفة...
وبقدر ما ترتفع جودة المعلومات المتوفرة أمام المركزي، وبقدر ما تكون المعرفة دقيقة،
تكون القرارات أكثر فاعلية، ومعيار الفعالية هو الطريقة التي يستجيب فيها عملاء القطاع
الخاص لتلك القرارات.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وأكد الآغا أنه يمكن للدولار أن يعود إلى مستوى تماسك جديد
دون مستوى 80 ليرة وقد يصل 75 ليرة، فيما لو تدخل المركزي بالطريقة المناسبة، وهذا
ما ننتظره منه مع بداية الأسبوع القادم.</span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">وأشار إلى أن الطلب على القطع الأجنبي لدى المصارف العاملة
في السوق المحلية يوم الأربعاء الماضي قد خسر ما يعادل 3.3 ملايين دولار، حيث كشفت
بيانات المركزي انخفاض الطلب بشكلٍ جوهري إلى مستوى يعادل 6.4 مليون دولار مقارنة بما
يعادل 9.7 مليون دولار أمريكي في تداولات الثلاثاء، وبين المركزي أن هذا الأمر جاء
نتيجة انخفاض الطلب على الدولار إلى مستوى 800 ألف دولار مقارنة بمستوى 3.4 مليون دولار،
وانخفاض الطلب على اليورو إلى مستوى 3.5 مليون مقارنة بمستوى 4.7 مليون يورو. </span><span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: right;">
<div style="text-align: justify;">
<span lang="AR-SY" style="font-family: "Arial","sans-serif"; line-height: 115%;">أما بالنسبة للعرض فقد انخفض إلى ما يعادل 2.1 مليون دولار
مقارنةً بـ2.8 مليون دولار، ونتج ذلك بشكل رئيسي عن انخفاض العرض من اليورو إلى مستوى
1.1 مليون مقارنة بمستوى 2.1 مليون يورو، كما انخفض العرض من الدولار الأمريكي إلى
100 ألف مقارنة بمستوى 300 ألف دولار، وسجلت تعاملات المصارف فيما بينها مستويات صفرية
مقارنة بمستوى 90 ألف دولار، أما مبيعات المركزي إلى المصارف العاملة فقد بلغت ما يعادل
7.5 مليون دولار.</span><span dir="LTR" style="font-size: 14.0pt; line-height: 115%; mso-bidi-language: AR-SY;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/07851970203786890862noreply@blogger.com0